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BT Group Marketperformer
26.07.2002
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg stufen die Aktie der BT Group (WKN 794796) weiterhin mit Marketperformer ein.
Das Hauptgeschäftsfeld British Telecoms liege mit rund drei Vierteln des Umsatzes im heimischen Festnetz- und Internetbereich. Lediglich die Daten- und Systemtochter BT Ignite habe ihre internationale Ausrichtung beibehalten. Das Mobilfunkgeschäft sei im Vorjahr unter dem Namen mmO2 in eine eigenständige Aktiengesellschaft abgespalten worden.
Das Ergebnis des ersten Quartals habe auf allen Ebenen unter den Erwartungen der Analysten gelegen. Der Gewinn je Aktie habe bei 2,5 Pence anstelle der erwarteten 2,7 Pence gelegen. Preiskürzungen und schwache Nachfrage von alternativen Telekomanbietern bei BT Wholesale hätten den Umsatz lediglich um 2% auf 4,6 Mrd. GBP (Britische Pfund) ansteigen lassen und nicht, wie die Analysten erwartet hätten, um 5% auf 4,8 Mrd. GBP. Zudem habe der gegenüber den Analysten-Annahmen forcierte Personalabbau die Gewinne früher und stärker als erwartet belastet.
Das starke Abschneiden von BT Retail mit stabilem Umsatz bei höheren Margen habe die oben genannten Negativeffekte nicht ganz kompensieren können. Das Bild bei BT Ignite sei angesichts der schwierigen Marktlage für Daten- und Systemlösungen durchwachsen gewesen, insgesamt habe die Sparte jedoch die Erwartungen der Analysten erfüllt.
Die bessere Integration der Concert-Aktivitäten und der deutliche Personalabbau sollten im Jahresverlauf zu einer leichten Gewinn- und Margenverbesserung führen. Die DSL-Vermarktug werde im Herbst noch einmal intensiviert und sei ein Lackmus-Test für den Erfolg der neuen Strategie des Konzerns.
Nachdem das erste Quartal einmal mehr bewiesen habe, dass Großbritannien in puncto Regulierung und Wettbewerb einer der schwierigsten Telekommärkte sei, würden die Analysten ihre Schätzungen für das laufende und das kommende Jahr geringfügig reduzieren. An ein Erreichen des durchschnittlichen jährlichen Wachstumsziels von 6-8% in den nächsten drei Jahren habe man bereits vor den Quartalszahlen nicht geglaubt, die Aussichten seien hiermit nicht besser geworden. Das 25%ige Wachstumsziel beim Gewinn je Aktie halte man dagegen nach wie vor für erreichbar.
Der jüngste starke Kursrückgang sei eher mit der nach Erachten der Analysten übertriebenen relativen Stärke der Aktie seit Jahresbeginn zu erklären als mit der Enttäuschung über das gestrige Ergebnis.
Auf dem jetzigen Niveau gehöre die Aktie wieder zu den am niedrigsten bewerteten der Branche (Kalenderjahr 2003: KGV 13,0 & EV/EBITDA 5,0) und sei als defensive Anlage deswegen nicht ganz uninteressant.
Das Rating der Analysten der Landesbank Baden-Württemberg für die BT Group-Aktie lautet weiter Marketperformer.
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