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Telekom Austria gibt Angebot für 51%-igen Anteil an Telekom Srbija ab
01.04.2011
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Die Analystin der Erste Bank, Vera Sutedja, stuft die Telekom Austria-Aktie (ISIN AT0000720008 / WKN 588811) mit dem Rating "halten" ein.
Die Telekom Austria habe ein Angebot in der Höhe von EUR 800 bis 950 Mio. EUR für 51% der Anteile an der Telekom Srbija abgegeben. Das Angebot entspreche 4,8x Unternehmenswert/angepasstem EBITDA 2011 oder 4,5 bis 5,1x Unternehmenswert/EBITDA 2010. Außerdem sei das Angebot unter dem geforderten Mindestpreis in Höhe von EUR 1,4 Mrd. für den 51% Anteil. Die Serbische Regierung habe der Telekom Austria 15 Tage Zeit gegeben, um ein höheres Angebot vorzubereiten. Die Telekom prüfe gerade alle Optionen für Telekom Srbija.
Die Telekom Austria Group würde zusätzlich Investitionen (CAPEX) in Höhe von EUR 450 Mio. innerhalb eines Zeitraumes von drei Jahren tätigen, wenn das Angebot akzeptiert werde. Man könne allerdings die EUR 450 Mio. CAPEX und das EUR 800 bis 950 Mio. Angebot nicht kombinieren, um den Mindestpreis von EUR 1.400 Mio. zu erreichen. Der Verkäufer würde ja nur die EUR 800 bis 950 Mio. bekommen. Die EUR 450 Mio. würde die Telekom Srbija (zukünftig Telekom Austria Gruppe, wenn gekauft werde) erhalten.
Die Aktie der Telekom Austria werde mit einem Unternehmenswert/EBITDA 2010 von 5,3x gehandelt. Die durchschnittliche Bewertung des CEE Telekom-Sektors betrage ca. 5,4x Unternehmenswert/EBITDA 2010. Es sei gut möglich, dass die Telekom ihr Angebot von diesem Bewertungsniveau noch erhöhen könne. Der Mindestpreis entspreche aber 6,9x Unternehmenswert/EBITDA 2010 oder 28,6% Aufschlag gegenüber der durchschnittlichen CEE Telekoms Bewertung. Nach Meinung der Analysten sei es unwahrscheinlich, dass die Telekom Austria ihr Angebot auf den geforderten Mindestpreis von EUR 1.400 Mio. erhöhen werde.
Die Analysten der Erste Bank bewerten die Telekom Austria-Aktie mit "halten". Das Kursziel werde bei EUR 11 gesehen. (Analyse vom 01.04.2011) (01.04.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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