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Barry Callebaut gutes Volumenwachstum dank Food Manufacturing
01.04.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Barry Callebaut (ISIN CH0009002962 / WKN 914661) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold".
Das Volumenwachstum habe im 2Q auf +9% (1Q +5,6%) angezogen und somit im 1H 10/11 +7,1% 1H 10/11 - ein doppelt so hohes Wachstum im Vergleich zum weltweiten Schokoladenmarkt betragen (+3,6%). Der Umsatz habe CHF 2,74 Mrd. (+3%) betragen und sei durch negative Währungseffekte deutlich gedämpft (10%). Die EBIT-Marge sei mit 7,9% unverändert gewesen und somit besser als erwartet. Mit CHF 159 Mio. habe der Reingewinn den Prognosen entsprochen.
Das hohe Volumenwachstum von +20,9% bei Sourcing & Cocoa begründe in der starken Nachfrage nach Kakaopulver und dem Kaufinteresse von strategischen Partnern. Die hohen Preise für Kakaopulver hätten sich positiv auf das Combined Ratio ausgewirkt und deshalb sei das EBIT um +77% auf CHF 37 Mio. geschnellt. Food Manufacturing (Vol +7,9%) habe von der guten Nachfrage von Outsourcing-Partnern in Nordamerika und Schwellenmärkten profitiert. Die Rentabilität sei mit einer EBIT-Marge von 8,7% nahezu unverändert geblieben. Das EBIT sei in Nordamerika insgesamt aufgrund von Investitionen in Lateinamerika hinter den Erwartungen der Analysten zurückgeblieben. Asien habe ein starkes Volumenwachstum von +9,4% ausgewiesen.
Das Combined Ratio sei im 1H besser als erwartet ausgefallen, sodass die EBIT-Marge nahezu unverändert geblieben sei. Das Kerngeschäft mit den Bereichen Food Manufacturing und G&S sei stark, während Consumer Europe schwächer gewesen sei als erwartet. In Asien würden die verbleibenden 40% von KLK übernommen werden. Eine erhöhte Beschaffung außerhalb der Elfenbeinküste sei geplant. Ein P/E 12E von 11,6 sei in den Augen der Analysten fair.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Barry Callebaut-Aktie mit "hold" ein. Das Kursziel werde bei CHF 840 gesehen. (Analyse vom 01.04.2011) (01.04.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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