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Valora Kapitalerhöhung bewilligt
28.03.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Valora (ISIN CH0002088976 / WKN 870262) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.
Die Zahlen für das GJ 2010 hätten den Erwartungen entsprochen, aber der Ausblick mit einem EBIT von über CHF 81 Mio. (2010: CHF 81 Mio.) habe unter den Schätzungen gelegen. Vor allem der Pressemarkt sei im 4Q/2010 (E: -5%) eher schwach ausgefallen, ebenfalls im Januar/Februar.
Im GJ 2011 werde der Panini-Kleber-Effekt (2010: CHF 6 Mio.) ausbleiben, aber die implementierten Kosteneinsparungen würden dennoch eine Wirkung haben. Aus den geplanten Kosteneinsparungen von CHF 36 Mio. bis 2012 seien bis im GJ 2010 CHF 27 Mio. (80%) erreicht worden. Man reduziere die EPS-Prognose 11/12 um -6% einschließlich negativer Wechselkursauswirkungen für das GJ 2011 (40% des Umsatzes in Europa). Akquisitionen würden im GJ 2011 den Hauptfokus darstellen: Einzelhandelsunternehmen in Deutschland und Vertriebsunternehmen in Osteuropa.
Die beantragte Bewilligung für eine Kapitalerhöhung von 30% (aber auch für einen Aktienrückkauf von 10%) sei eine Überraschung gewesen und habe nur zum Ziel, mehr finanzielle Flexibilität in Bezug auf Akquisitionen zu erhalten. Man glaube, dass die Akquisitionen zu einer Wertsteigerung führen würden. Das P/E-Ratio für 2012E liege bei 10,8.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Valora mit dem Rating "buy". Das Kursziel werde von CHF 360 auf CHF 350 gesenkt. (Analyse vom 28.03.2011) (28.03.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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