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Valora bereit für Wachstum durch Übernahmen
25.03.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Valora (ISIN CH0002088976 / WKN 870262) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.
Der Nettoumsatz sei im Geschäftsjahr um 0,7% auf 2,88 Mrd. zurückgegangen. Dabei hätten negative Währungseffekte mit -2,8% zu Buche geschlagen, während Akquisitionen positiv beigetragen hätten. Das EBIT habe bei CHF 81,3 Mio. gelegen, woraus sich eine Marge von 2,8% (+40 Bp) ergebe. Der Reingewinn sei um 16% auf CHF 63,6 Mio. gestiegen. Die Dividende werde von CHF 10 auf CHF 11,5 pro Aktie erhöht.
Das Ergebnis entspreche voll und ganz den Erwartungen, und die Margensteigerung um 40 Bp auf 2,8% sei ein wichtiger Schritt in Richtung des angestrebten Ziels von 3,4% im Jahr 2012 gewesen. Die Division Retail habe ein Plus von 70 Bp (auf 2,5%) und Services ein Plus von 190 Bp auf 4,2% verzeichnet. Dagegen habe Trade einen Rückgang von 40 Bp auf 2,9% hinnehmen müssen, in erster Linie bedingt durch Schwierigkeiten in Deutschland und Norwegen. Für das GJ 11 erwarte Valora ein EBIT von mehr als CHF 81 Mio. (Vontobel Research-Erwartungen CHF 93 Mio.) und in GJ 12 CHF 110 bis 113 Mio. (Vontobel Research-Erwartungen CHF 105 Mio.). Die Analysten würden daher ihre Schätzungen für das GJ 11E um -5 bis 8% senken.
Die Ergebnisse des GJ 10 würden bestätigen, dass das Unternehmen seine Hausaufgaben gemacht habe und nun so weit sei, dass es seine Akquisitionsstrategie umsetzen könne. Eine kleine Übernahme sei bereits in Deutschland getätigt worden (Salty Snacks - CHF 12 Mio. Umsatz). Das GJ 11 werde aufgrund des schwachen Pressemarktes und der Währungseinflüsse schwierig werden. Dividendenrendite 3,5%, moderate Bewertung (PE 12E: 10,6).
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Valora-Aktie mit dem Rating "buy". Das Kursziel werde bei CHF 360 gesehen. (Analyse vom 25.03.2011) (25.03.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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