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Abgenix "marketperform"
25.07.2002
Hornblower Fischer
Die Analysten von Hornblower Fischer stufen die Aktien von Abgenix (WKN 915298) von "outperform" auf "marketperform" herab.
Der Antikörper-Spezialist Abgenix habe im 2. Quartal 2002 Umsätze in Höhe von 7,62 Mio. USD nach 16,02 Mio. USD im Vorjahreszeitraum (Minus 52%) erwirtschaftet. Dieser Rückgang liege in etwa im Rahmen der Erwartungen und entspreche dem bereits zu Jahresanfang gegebenen Ausblick des Managements. Die Analysten von Hornblower Fischer denken, dass ihre Jahresprognose von 45 Mio. USD erreicht werden kann. Der Nettoverlust sei aufgrund angestiegener F&E-Kosten (+58% auf 38,94 Mio. USD) sowie Abschreibungen auf Unternehmenswerte von CuraGen (CRGN; 911839), ImmunoGen (IMGN; 878613) bzw. MDS Proteomics (Mutterkonzern MDS: MDZ; 881777) in Höhe von 37,5 Mio. USD auf 79,71 Mio. USD (+540%) oder 0,92 USD je Aktie explodiert. Bereinigt um die Abschreibungen habe sich der pro forma Verlust auf 42,2 Mio. USD oder 0,49 USD je Anteilsschein belaufen. Auf dieser Basis seien die durchschnittlichen Markterwartungen um 7 US-Cent verfehlt worden.
Da die Analysten von Hornblower Fischer davon ausgehen, dass die F&E-Kosten zur Forcierung der angeschlagenen Produktpipeline weiter ansteigen werden bzw. zumindest konstant hoch bleiben (~120 Mio. USD für 2002), reduzieren sie ihre pro forma EPS-Schätzung für 2002 von Minus 1,40 USD auf Minus 1,60 USD. Abgenix beendete das Quartal mit einer Nettocashreserve in Höhe von 502 Mio. USD, was einem Rückgang von 20% im Vergleich zu Q1 entspreche. Insgesamt würden die schwachen Quartalszahlen von Abgenix die Bemühungen eines Technologieanbieters demonstrieren sich zu einem Wirkstoff-Forscher zu wandeln. Bisher werde die Kostenseite sehr stark belastet, ohne allerdings wirkliche Erfolge auf der Produktseite vorweisen zu können.
Auch wenn das Management nach den jüngsten Enttäuschungen aus der Pipeline bis zum Jahresende zwei weitere Wirkstoffkandidaten in die klinischen Studien bringen will, hänge das Wohl und Wehe von Abgenix in erster Linie von seinem Haupthoffnungsträger gegen Krebs ABX-EGF (Phase II) ab. Hier werde man das weitere Vorgehen zusammen mit dem Partner Immunex/Amgen (AMGN; 867900) allerdings erst frühestens Ende des Jahres bekannt geben. Bis dahin sehen die Analysten von Hornblower Fischer wenig Fantasie in Abgenix und gehen nach der Präsentation der Q2-Zahlen davon aus, dass der Titel allenfalls marktkonform laufen wird. Für Abgenix spreche jedoch die Bewertung mit einem Buchwert je Aktie von 10,60 USD, einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von lediglich 0,81 und einem Verhältnis von Marktkapitalisierung zu Nettoliquidität von 1,49. Abgenix habe gestern lediglich 1,90% auf 8,57 USD zulegen können.
Die Analysten von Hornblower Fischer stufen die Aktien von Abgenix von "outperform" auf "marketperform" herunter.
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