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Sonova AB-Rückruf und Ausrollung der Spice Plattform drücken auf Ergebnis
17.03.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Carla Bänziger, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sonova (ISIN CH0012549785 / WKN 893484) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold" ein.
Sonova habe gestern eine Gewinnwarnung herausgegeben. Angesichts der Umsatzvorschau von CHF 1.600 Mio. und einer EBITDA-Marge von 20 bis 21% würden die Analysten ihre EPS-Schätzungen für die Jahre 2010/11 bis 2013/14 auf 17%, 23%, 19% und 20% reduzieren.
Die Analysten würden das EBIT für 2010/11 um CHF 65 Mio. verringern, die sich wie folgt aufteilen würden: CHF 32 Mio. für Probleme mit Hörgeräten, zusätzlicher Verlust von CHF 15 Mio. für den AB-Rückruf, CHF 8 Mio. für Wechselkursauswirkungen, CHF 6 Mio. für F&E-Investitionen in AB und CHF 4 Mio. für Investitionen in die Ausrollung der Spice Plattform. In 2011/12 würden die Analysten von geringerem Umsatzwachstum ausgehen, da die Spice Plattform nicht das erwartete Umsatzwachstum bringe und die Neuausrollung von AB langsamer als erwartet erfolgen könnte. Die EBIT-Marge werde aus Sicht der Analysten nur um 100 Bp steigen, da das Wachstum nicht von margenstarken Produkten gerieben werde.
Auf Basis des DCF-Modells würden die Analysten einen inneren Wert von CHF 110 (bisher CHF 138) pro Aktie erhalten. Wenn man das durchschnittliche P/E 12E von Sonovas Konkurrenten von 14,2 anwende, würden sie ein Kursziel von CHF 85 erhalten. Wegen des reduzierten Wachstums und der langsameren Margenentwicklung seien die Analysten der Meinung, dass die Aktie keinen Aufschlag verdiene.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Sonova-Aktie mit dem Rating "hold". (Analyse vom 17.03.2011) (17.03.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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