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Lindt & Sprüngli langfristige Ziele trotz Ungewissheiten auf dem Kakaomarkt bestätigt
16.03.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, stuft den Partizipationsschein von Lindt & Sprüngli (ISIN CH0010570767 / WKN 870503) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold" ein.
Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse für das GJ 10 hätten die Analysten ihre Schätzungen leicht angepasst und dabei das Aktienrückkaufprogramm berücksichtigt. Für 2011E würden sie ein organisches Wachstum von +7,3% erwarten. Die EBIT-Marge dürfte um +30 Bp auf 12,9%, der Reingewinn um +8% auf CHF 255 Mio. steigen. Das Rückkaufprogramm beginne am 1. April, und die Analysten würden es gleichmäßig über zwei Jahre verteilt berücksichtigen.
Lindt & Sprüngli erziele 80% seiner Umsätze auf den traditionellen Märkten in Europa und den USA. Die Analysten würden mit einem einstelligen Wachstum im mittleren Bereich auf den EU-Märkten und anhaltendem zweistelligem Wachstum in den USA und Großbritannien rechnen. Lindts Kakaobedarf sei bis Mitte 2011 gesichert. Anhaltende Ungewissheit auf dem Kakaomarkt könnte jedoch selektive Preiserhöhungen im 2H 11 zur Folge haben. Die lokale Produktion in den USA und andere Effizienzverbesserungen sollten dazu beitragen, die steigenden Input-Kosten und währungsbedingten Druck zu kompensieren. Der EPS-Anstieg 2011/2012E von +2% bzw. +4% sei auf das Rückkaufprogramm zurückzuführen.
Lindt & Sprüngli habe die Prognose eines organischen Wachstums von +6 bis 8% und eines EBIT-Wachstums von +8 bis 10% bestätigt. Das Unternehmen rechne für 2011/2012E mit einem zweistelligen EPS-Anstieg, zu dem das Rückkaufprogramm beitragen solle. Trotz positiver Aussichten und einer Bewertung unter dem historischen Durchschnitt (22) gebe es nach wie vor noch Ungewissheiten.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating für den Partizipationsschein von Lindt & Sprüngli fest. Das Kursziel werde von CHF 3.000 auf CHF 3.100 erhöht. (Analyse vom 16.03.2011) (16.03.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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