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Endesa Marketperformer
24.07.2002
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg stufen die Aktie von Endesa (WKN 871028) mit Marketperformer ein
Endesa sei der größte Stromversorger Spaniens, der darüber hinaus mit den Konzernen Enersis und Endesa Chile in Lateinamerika tätig sei.
Im ersten Halbjahr habe unter anderem konsolidierungsbedingt der Umsatz um 10,8% auf 8,2 Mrd. Euro gesteigert werden können. Dabei sei das operative Ergebnis in Spanien durch gestiegene Energiebezugskosten negativ beeinflusst worden, da diese aufgrund des derzeit geltenden Tarifsystems nicht in vollem Umfang an die Kunden weitergegeben werden konnten. Die Lateinamerika-Aktivitäten hätten hingegen ein erfreuliches Plus von 6% verzeichnen können; im Konzern habe allerdings ein Rückgang auf 1,6 Mrd. Euro (Vorjahr: 1,7 Mrd. Euro) verbucht werden müssen.
Das Finanzergebnis habe sich wechselkursbedingt von minus 710 Mio. Euro auf minus 1,3 Mrd. Euro verschlechtert. Durch ein stark gestiegenes außerordentliches Ergebnis trotz aufgestockter Rückstellungen habe letztlich das Nettoergebnis um 10,6% auf 837 Mio. Euro erhöht werden können.
Nachdem Endesa von der Akquisition zweier niederländischer Verteilerunternehmen Abstand genommen habe, dürfte für den spanischen Marktführer weiterhin das organische Wachstum im Kerngeschäft Energieversorgung im Vordergrund stehen. Insbesondere die Gasaktivitäten sollten dabei verstärkt ausgebaut werden. Dies umfasse zum einen den Ausbau gasbetriebener Heizkraftwerke in Spanien sowie die direkte Kundenversorgung auf dem iberischen Markt. Zum anderen stehe in Italien die Modernisierung des von Enel erworbenen Kraftwerksparks Elettrogen (jetzt: Endesa Italien) an.
Der ab Januar 2003 anvisierten vollständigen Öffnung des spanischen Strommarktes würden die Analysten recht zuversichtlich entgegen sehen, da Endesas Marktanteil im deregulierten Segment zuletzt rund 37% betragen habe. Zudem sei im laufenden Jahr erstmals mit einer leichten Zunahme der durchschnittlichen nominalen Strompreise zu rechnen. Allerdings bestehe noch Klärungsbedarf hinsichtlich der konkreten Ausgestaltung des neuen, ab 2003 geltenden Tarifsystems.
Den In Summa betrachtet eher positiven Aussichten in Europa seien die negativen Effekte der Abwertungen des argentinischen Peso, brasilianischen Real und chilenischen Peso gegenüber dem Euro entgegenzusetzen. Die aus dem Verkauf der Neuen Viesgo erzielten Erlöse würden in diesem Jahr dem Negativtrend entgegenwirken. Die Analysten würden vor diesem Hintergrund für 2002 einen Gewinn je Aktie in Höhe von 1,48 Euro und für 2003 von 1,57 Euro erwarten.
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg behalten ihre Einstufung Marketperformer relativ zum Eurostoxx 50 Index der Endesa-Aktie bei.
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