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Lindt & Sprüngli mit guter Margenentwicklung
15.03.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, überprüft in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" das "hold"-Rating für den Partizipationsschein von Lindt & Sprüngli (ISIN CH0010570767 / WKN 870503).
Lindt & Sprüngli habe im Januar einen Umsatz von CHF 2,58 Mrd. (+2%) mit einem guten organischen Wachstum von +7,3% gemeldet. Das heute gemeldete EBIT und der Nettogewinn würden den Erwartungen entsprechen. Ein Anstieg der EBIT-Marge um +50 BP auf 12,6% sei eine gute Leistung vor dem Hintergrund negativer Währungseffekte und der schlechten Input-Kosten-Situation. Der Aktienrückkauf im Wert von CHF 310 Mio. solle bis 2012 stattfinden.
Das organische Wachstum von +7,3% stehe gegenüber dem Wachstum auf dem Weltschokoladenmarkt von +6,0%. Lindt habe somit weitere Marktanteile dazugewonnen. Alle wichtigen Länder hätten dazu beigetragen, am stärksten Großbritannien mit +17% und die USA mit +8,2%. Aber auch traditionelle Märkte wie Frankreich (+7,5%), Deutschland (+6%) und Italien (+4,8%) hätten gute Wachstumsraten gezeigt. Negative Wechselkurseffekte und steigende Input-Kosten hätten durch Kostenmaßnahmen und eine lokale Produktion (USA) wettgemacht werden können, was zu einem Anstieg der Marge um +50 BP auf 12,6% geführt habe.
Die Ergebnisse für das GJ 2010 seien angesichts des schwierigen Umfelds gut und die Bestätigung des Ausblicks sei ermutigend (organisch +6 bis 8%, EBIT +8 bis 10%). Man habe zwar eine spezielle Dividendenausschüttung erwartet, aber ein Aktienrückkauf von 5% des Kapitals (CHF 310 Mio.) sei ebenfalls willkommen. Mit einem momentanen P/E 2012E von 22,1 (PS: 20,1) liege die Bewertung unter dem historischen Durchschnitt.
Das "hold"-Rating und das Kursziel von CHF 3.000 für den Partizipationsschein von Lindt & Sprüngli werden von den Analysten von Vontobel Research überprüft. (Analyse vom 15.03.2011) (15.03.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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