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ARYZTA Umsatz in H1/2011 über Erwartungen
14.03.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von ARYZTA (ISIN CH0043238366 / WKN A0Q4FN) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Die Umsatzsteigerung im Anschluss an die bedeutenden Übernahmen im Jahr 2010 habe im Wesentlichen den Erwartungen entsprochen, aber das EBITA sei hinter den Analystenschätzungen zurückgeblieben. Das organische Umsatzwachstum der Sparte Food zeige mit +2,8% im zweiten Quartal 2011 und positiven Beiträgen aus allen Regionen einen steigenden zugrunde liegenden Trend. Die EPS-Prognose für 2011 liege bei EUR 3.
Das organische Wachstum der Sparte Food sei im ersten Halbjahr auf +0,4% und auf +2,8% im zweiten Quartal 2011 gekommen. Das EBITA von EUR 155 Mio. und die Marge von 12,1% seien aufgrund der Verwässerung von FSB und GK sowie der steigenden Faktorkosten unter den Analystenerwartungen geblieben. Im Jahr 2011 würden zweistellige Preiserhöhungen notwendig sein, um die Kosten wieder einzuholen. Dank des dynamischen Preismodells sollte dies möglich sein. Die Maidstone-Übernahme habe den Fair Value um EUR 121 Mio. gesteigert, während Integrationskosten von EUR 41,6 Mio. angefallen seien. Das EPS-Ziel für das GJ 2013 sei auf EUR 4 (zuvor 3,50) und für das GJ 2011 auf EUR 3 (Vontobel-Schätzung: 2,98) gestiegen.
Obwohl die Rentabilität im ersten Halbjahr 2011 hinter der Analystenerwartung zurückgeblieben sei, sei der steigende Trend der organischen Umsätze positiv zu bewerten und die Kosten von Integrationsinitiativen würden die Rentabilität weiter steigern. Die EPS-Prognose von EUR 3 für 2011 und der höhere Zielwert für 2013 würden realistisch erscheinen.
Die Analysten von Vontobel Research bleiben bei ihrem "buy"-Rating für die Aktie von ARYZTA. Das Kursziel sehe man bei CHF 52. (Analyse vom 14.03.2011) (14.03.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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