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Partners Group Gewinne aus Fremdwährungs-Hedging unterstützen Ergebnis
14.03.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie der Partners Group (ISIN CH0024608827 / WKN A0JJY6) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Partners Group habe für das GJ 10 einen bereinigten Nettogewinn von CHF 302 Mio. (+44% Jahresvergl., VontE: CHF 273 Mio., Kons.: CHF 274 Mio.) ausgewiesen, der die Analysten- und die Konsensschätzung übertroffen habe. Das EBITDA, das bessere Aufschlüsse über das operative Geschäft gebe, habe mit CHF 250 Mio. leicht unter den Erwartungen gelegen (+10% Jahresvgl., VontE: CHF 257 Mio., Kons.: CHF 258 Mio.)
Der Nettoumsatz habe sich wie erwartet auf CHF 376 Mio. (+16% Jahresvergl., VontE: CHF 373 Mio., Kons.: CHF 370 Mio.) dank der höheren Performancegebühren im 2H 10 belaufen (CHF 13 Mio.). Im 2H J10 sei die Nettobetriebsmarge auf 137 Basispunkte (Bp) (1H J10: 147 Bp) aufgrund der zuletzt hohen Managementgebühren und Währungseffekte gesunken. Die stetige Ertragsmarge habe sich stabil bei 120 Bp gehalten. Die Kosten seien aufgrund eines Zuwachses der Mitarbeiterzahl um 25% und höheren Marketingausgaben um 30% gestiegen. Die Dividende werde auf CHF 5,00 angehoben (2009: CHF 4,50, Rendite: 3%).
Der schwache EUR und Investitionen in Wachstum hätten sich negativ auf das Betriebsergebnis ausgewirkt. Daher habe die EBITDA-Marge mit 66% deutlich unter der Zielvorgabe von 70% gelegen. Allerdings hätten die Gewinne aus dem Fremdwährungs-Hedging zu einem über den Erwartungen liegenden Ergebnis beigetragen.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen und ihr Kursziel anpassen, bestätigen aber ihr "hold"-Rating für die Partners Group-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 180 gesehen. (Analyse vom 14.03.2011) (14.03.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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