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Bossard Umsatzwachstum sollte 2011 nicht erwartet werden
10.03.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Bossard (ISIN CH0012323868 / WKN 873203) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Die Analysten würden ihre Prognosen infolge der guten Ergebnisse für das GJ 10 erhöhen. Die Erhöhung der Gewinnschätzung sei jedoch hauptsächlich durch eine unhaltbar tiefe effektive Steuerrate angetrieben worden, die bis im GJ 12E im einstelligen Bereich bleiben dürfte, bevor sie im GJ 13E wieder zurück auf 10% steige (zugrunde liegende Rate 23%).
Der Umsatz sei um 18% in Lokalwährung im Jan/Feb gestiegen, was der zweistelligen Wachstumsprognose (in Lokalwährung) des Unternehmens für 2011 entspreche. Die Analysten hätten ihre Wachstumsprognose (in Lokalwährung) für das GJ 11E auf 12% erhöht (Europa: +12%, Amerika: +11%, Asien: +16%). Aber eine Inflation der Input-Kosten werde Druck auf die Bruttomarge ausüben (38,2% im GJ 11E) und SG&A werde weiterhin wachsen (VontE: +5,5%). Die Analysten seien der Ansicht, dass Bossard seine EBIT-Marge auf dem momentanen Niveau werde halten können, aber der Reingewinn dürfte im GJ 11E sinken (-6%).
Das Unternehmen habe eine unglaubliche Erholung an den Tag gelegt und die gestiegene Ausschüttungsquote (40%) sei ein Segen für die Anleger. Angesichts des moderaten EPS-CAGR von 4% für die GJ 10/13E würden die Analysten den Anlegern raten, die Gewinne mitzunehmen. Die Bewertung scheine vernünftig zu sein und ihre DCF-Bewertung ergebe ein Kursziel von CHF 155 (alt: CHF 125).
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Bossard-Aktie mit dem Rating "hold". (Analyse vom 10.03.2011) (10.03.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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