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Adecco starke 4Q10-Ergebnisse bestätigen Anlagebeurteilung
04.03.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Michael Foeth, bewertet die Aktie von Adecco (ISIN CH0012138605 / WKN 922031) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit einem "buy"-Rating.
Nach den soliden 4Q 10-Ergebnissen von gestern hätten die Analysten ihre Gewinn- und Margenschätzungen nur leicht angepasst. Den EPS dagegen würden sie um 5% anheben, dies vor allem wegen der geringeren Steuerbelastung und der zu erwartenden Aktienrückkäufe.
Die Anlagebeurteilung der Analysten stütze sich auf drei Punkte: zum einen zyklische Wachstumsdynamik, zum anderen strukturelles Wachstum und höhere Durchdringungsraten und drittens sich verbessernde Margen. Angesichts des überdurchschnittlichen Wachstums zwischen Dezember 2010 und Januar 2011 würden sie Punkt 1 bestätigt sehen. Adeccos Kunden würden zudem einen höheren Anteil an flexibel einsetzbaren Arbeitskräften verlangen: Das bestätige Punkt 2. Die Kosten seien unter Kontrolle und die Synergieeffekte höher als erwartet, sodass die Analysten für Adecco ab 2013 mit einem EBITA von über 5,5% rechnen würden.
Angesichts des überraschend hohen Cashflows und des jeweils 5% höheren EPS für GJ 11E und GJ 12E würden die Analysten ihr Kursziel von CHF 85 auf CHF 88 erhöhen. Mit einem P/E 12E von 11,7 würden die Aktien derzeit zu einem Wert gehandelt, der deutlich unter dem Durchschnittswert des Erholungszyklus 2004 bis 2007 liege.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Adecco-Aktie. (Analyse vom 04.03.2011) (04.03.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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