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Holcim Volumen- und Preissteigerungen durch Kosteninflation belastet
03.03.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, bewertet die Aktie von Holcim (ISIN CH0012214059 / WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit einem "buy"-Rating.
Die Unternehmensleitung sei zuversichtlich, dass trotz der Lage in Afrika bzw. dem Nahen Osten, die auf zahlreichen Märkten Preissteigerungen mit sich bringe, das Volumen wachsen werde. Allerdings werde die Entwicklung durch steigende Produktionskosten belastet sein (Energie, Rohstoffe und Vertrieb). Um diesem Risiko und den Wechselkursveränderungen Rechnung zu tragen, hätten die Analysten ihre EBITDA-Schätzung für 2011 und 2012 um 8% bzw. 5% gesenkt.
Auf verschiedenen Märkten seien Preissteigerungen angekündigt worden, die notwendig seien, um die steigenden Produktionskosten aufzufangen. Holcim habe zwar kein neues Ziel für Kosteneinsparungen gesteckt, wolle aber die Kostensteigerung unter der Inflationsrate halten, weshalb mit weiteren Kostensenkungen zu rechnen sei.
Die Investitionsausgaben für Expansionszwecke würden stabil bleiben (CHF 1,5 Mrd.), während sich die Investitionen in die Instandhaltung auf CHF 1 Mrd. verdoppeln dürften. Nach Meinung der Analysten sei dies eine solide Ausgangslage für eine Erholung der reifen Märkte.
2011 werde ein weiteres Übergangsjahr werden, in dessen Verlauf sich die Zahlen und Meldungen verbessern würden. Die gesenkte EBITDA-Prognose und die Zielbewertung (EV/EBITDA 12E 7,3) würden jedoch weiterhin der historischen Bewertung und dem historischen DCF-Wert entsprechen.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "buy"-Rating für die Holcim-Aktie und bleiben bei ihrem Kursziel von CHF 79. (Analyse vom 03.03.2011) (03.03.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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