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Endesa akkumulieren
23.07.2002
WGZ-Bank
Jörg Natrop, Analyst der WGZ-Bank stuft die Aktien von Endesa (WKN 871028) weiterhin mit "akkumulieren" ein.
Die Halbjahreszahlen des spanischen EVU könnten in der Summe nicht überzeugen: Umsatz +10,8% auf 8,2 Mrd. Euro; EBITDA -5,3% auf 2,5 Mrd. Euro; operatives Ergebnis -6,7% auf 1,6 Mrd. Euro; Nettoergebnis +10,6% auf 837 Mio. Euro; Nettoverschuldung 23,4 Mrd. Euro (-1,6 Mrd. Euro); Gearing 196,1% nach 178,7% in H1/01 (Q1/02 183,1%). Während Umsatz, EBITDA und Nettoergebnis die Markterwartungen (+16,4%, -2,8%, +16,2%) klar verfehlt hätten, habe das operative Ergebnis die Schätzungen getroffen. Wie bereits in Q1 würden jedoch zahlreiche Sonderfaktoren einen Vorjahresvergleich erschweren: höhere Produktionskosten von 364 Mio. Euro (die nicht umgelegt werden könnten) aufgrund eines veränderten Energiemixes (wetterbedingt geringerer Wasseranteil, 9,7% nach 21,9%), Lateinamerika-Rückstellungen von 327 Mio. Euro, negative Wechselkurseinflüsse von 165 Mio. Euro, a.o. Buchgewinn von 930 Mio. Euro.
Endesa verzichte bislang auf eine gj. Ergebnisprognose. Bei der WGZ-Bank erwarte man unverändert ein annähernd stabiles operatives Ergebnis (2003 hohes einstelliges Wachstum). Die Aktie sei auch unter Berücksichtigung des Lateinamerikaengagement unterbewertet.
Die Anlageempfehlung der WGZ-Bank für die Aktie von Endesa lautet weiterhin "akkumulieren".
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