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Schindler mit vorsichtigem Ausblick
18.02.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schindler (ISIN CH0024638196 / WKN A0JEHV) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold" ein.
Nach dem schwächeren Ergebnis im GJ 2010 und der vorsichtigen Prognose, wonach der Reingewinn 2011 leicht unter dem des Vorjahres liegen werde, habe man die EPS-Schätzungen für 2011/12 um 3 bis 4% gesenkt. Das Kursziel von CHF 110 lasse man unverändert.
Dem Ausblick zufolge bleibe im Jahr 2011 ein Wachstum aus, während die Umsatzprognose in Lokalwährung (etwa +5%) mit denen der Peer-Gruppe vergleichbar sei. Die EBIT-Marge werde 2011 aufgrund der negativen Wechselkurseffekte und der steigenden Rohmaterialkosten (Kupfer) wahrscheinlich unverändert bleiben (etwa 12%). Das neue Produkt (5500), Skaleneffekte und eine Kostenoptimierung (Verlegung nach Asien) würden das Unternehmen jedoch veranlassen, bereits für 2013 eine EBIT-Marge von 14% vorherzusagen. Dank des komfortablen Liquiditätspolsters (CHF 2,5 Mrd.) dürfte die Ausschüttungsquote einschließlich Aktienrückkäufe auf 55% (35%) steigen.
Die Analysten würden kurzfristige Impulse vermissen, wenngleich mittelfristig die Perspektive weiterhin solide sei. Schindler könnten im Laufe des Jahres überraschen (niedrige Vorgabe für neuen CEO, geringere Kosten), obschon noch immer das Risiko der Sektorabwertung bestehe. Das EV/EBITDA 2012E von 8,9 sei im Vergleich mit dem historischen Wert (7,3) fair.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Schindler-Aktie mit "hold" ein. (Analyse vom 18.02.2011) (18.02.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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