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Alexion kein lohnendes Investment
18.07.2002
Hornblower Fischer
Nach Meinung der Analysten von Hornblower Fischer ist die Aktie von Alexion Pharmaceuticals (WKN 899527) kein lohnendes Investment.
Ziel der Anfang der 90-iger Jahre gegründeten Alexion Pharmaceuticals sei die Entwicklung sogenannter entzündungshemmender Komplement-Inhibitoren auf Antikörperbasis als eine neuartige Medikamentenklasse. Alexion konzentriere sich dabei auf die Indikation Krebs, Kreislauferkrankungen, Autoimmunerkrankungen und entzündliche Erkrankungen.
Aufgrund geringer ausgefallener Zahlungen durch Procter & Gamble seien die Umsätze im 3. Quartal des Fiskaljahres 2002 von 1,96 Mio. US-Dollar auf 0,54 Mio. US-Dollar gefallen. Gleichzeitig habe sich der Nettoverlust pro Aktie nach Goodwillabschreibungen im Vorjahr von -0,31 US-Dollar (Minus 5,62 Mio. US-Dollar) auf -0,94 US-Dollar (Minus 17,11 Mio. US-Dollar) ausgeweitet. Im gleichen Zeitraum hätten sich die Ausgaben für Forschung und Entwicklung nahezu von 8,36 Mio. US-Dollar auf 15,71 Mio. US-Dollar verdoppelt.
Dieser Anstieg sei in erster Linie auf die Vorbereitungen der im zweiten Halbjahr 2002 beginnende Phase III mit Pexelizumab sowie auf angestiegene Produktionskosten für C5-Hemmer zurück zu führen. Zum Ende des Quartals habe das Unternehmen einen beruhigenden Cashbestand in Höhe von 325,0 Mio. US-Dollar bei kurzfristigen Verbindlichkeiten von lediglich 13,9 Mio. US-Dollar aufweisen können.
Entscheidend für Alexion werde sein, wie schnell Pexelizumab auf den Markt eingeführt werde und welchen Marktanteil das Medikament in dem wachstumsstarken Sektor für kardiovaskuläre Erkrankungen erzielen könne. Risiken wie die ziemlich einseitige und relativ junge Produktpipeline, wenige renommierte und finanzstarke Kooperationspartner, ein starker Konkurrenzkampf für Alexions Antikörpertechnologie und die abgedeckten Indikationen sowie die rückläufige Umsatzentwicklung bei gleichzeitig hoher Cash Burn-Rate könnten durch das derzeitig günstige Verhältnis von Marktkapitalisierung zu Nettoliquidität (0,82) bei weitem nicht ausgeglichen werden.
Insgesamt sehen die Analysten von Hornblower Fischer in Alexion Pharmaceuticals kein lohnenswertes Investment.
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