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UBS die Richtung stimmt
08.02.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Tobias Brütsch, stuft die Aktie der UBS (ISIN CH0024899483 / WKN UB0BL6) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "buy" ein.
UBS weise für das 4Q10 einen Reingewinn von CHF 1,3 Mrd. und einen Gesamtertrag von CHF 7,1 Mrd. aus und liege damit geringfügig unter den Konsenserwartungen. Der Vorsteuergewinn entspreche dagegen, bereinigt um die Verluste auf Eigenkredite, den Erwartungen. Der Ausblick sei recht positiv mit einer zunehmenden Kundenaktivität und positiven Nettoneugeldzuflüssen in 2011E.
Im Ergebnis enthalten sei ein Verlust auf Eigenkredite in Höhe von CHF 509 Mio. (Konsens: CHF 93 Mio., VontE: CHF 0 Mio.). Bei Investment Banking sei das Ergebnis durch den Verlust auf Eigenkredite geschmälert worden. Der Ertrag im Investment Banking sei im Quartalsvergleich um 26% gestiegen. Diesem Anstieg lägen höhere Ertragsströme aus Kapitalmärkten (+109% im Quartalsvergl.), Aktien (+5% im Quartalsvergl.) und FICC (+6% im Quartalsvergl.) zugrunde. Die Nettoneugeldzuflüsse seien um 7,1 Mrd. gestiegen, inklusive höherer Zuflüsse bei Retail & Corporate und WM Americas. Wealth Management sei dagegen unverändert (etwas enttäuschend). Die Bruttomarge bei WM betrage 92 Bp (+3 Bp) dank erhöhter Kundenaktivität. Der Gewinn aus StabFund liege bei CHF 153 Mio.
Auf den ersten Blick würden die Analysten keinen Anlass für eine größere Anpassung der Schätzungen für 2011 sehen. Die Prognosen für Ertrag und Vorsteuergewinn im Investment Banking für 2011E würden ihnen aber angesichts des Ausblicks konservativ erscheinen. Sie seien der Meinung, dass UBS auf dem besten Weg sei, ihre mittelfristigen Ziele zu erreichen, und würden im Investment Banking, das noch immer enorme Veränderungen durchmache, Aufwärtspotenzial sehen.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die UBS-Aktie. Das Kursziel sehe man bei CHF 21. (Analyse vom 08.02.2011) (08.02.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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