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Petroplus 3-Jahres-Optimierungsplan dürfte sich auszahlen
04.02.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Andreas Escher, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Petroplus (ISIN CH0027752242 / WKN A0LEKR) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Die Zahlen für das Geschäftsjahr 2010 hätten positiv überrascht, wobei die bereinigten Ergebnisse für das 4. Quartal deutlich über den Analystenschätzungen und den Schätzungen des Markts gelegen hätten. Die starke Verbesserung gegenüber dem Vorquartal sei durch höhere Preisdifferenzen zwischen den einzelnen Produkten und zuverlässige Betriebszeiten der Raffinerien unterstützt worden; zudem habe sich der 3-Jahres-Optimierungsplan ausgezahlt.
Auf Basis der gemeldeten Ergebnisse und unter Einbeziehung weiterer Einsparungen von USD 0,2 pro Barrel bis 2012 betrage der bereinigte EPS nach den Analystenschätzungen CHF 1,76 (CHF 1,00) für 2011E und CHF 2,65 (CHF 1,86) für 2012E. Damit ergebe sich ihr neues Kursziel von CHF 20 (alt: CHF 15), ausgehend vom P/E 2012E, den EV/EBITDA-Kennzahlen 2012E der Vergleichsgruppe und unterstützt durch die DCF-Analyse der Analysten.
Die Marktbedingungen hätten sich in Q4 gegenüber dem Q3 deutlich verbessert, wie auch aus dem Petroplus Market Indicator hervorgehe. Gegenüber dem Vorquartal habe sich der PMI von USD 2 pro Barrel auf USD 3,86 pro Barrel nahezu verdoppelt. Die Ergebnisse für das GJ 10 würden deutlich machen, welche Fortschritte das Unternehmen erzielt habe, was die Steigerung und Aufrechterhaltung der Zuverlässigkeit, das Erreichen operativer Verbesserungen, die Energieeffizienz und die verstärkte Nutzung der sich auf dem Markt bietenden Chancen anbelange.
Wichtigste Punkte der Telefonkonferenz:
1. Der 3-Jahres-Optimierungsplan gehe schneller vonstatten als geplant, und das Unternehmen strebe bis 2012 weitere Kosteneinsparungen von USD 50 Mio. an.
2. Raffinerie Reichstett: Das Rechtsverfahren laufe, und es werde damit gerechnet, dass sich die Parteien auf einen Plan zum Schutz von Arbeitsplätzen einigen würden. Beide Seiten hätten das Ziel, alles Mögliche zu tun, um das Verfahren bis Ende März abzuschließen. Dann könnte der Geschäftsbereich kurz darauf eingestellt werden.
3. Eine Entscheidung hinsichtlich der Dividende werde nicht vor März getroffen; die Analysten würden von CHF 0,1 pro Aktie ausgehen.
4. Fusionen und Übernahmen: Die britische Raffinerie Lindsey werde weiterhin als mögliches Ziel angesehen.
Die Stimmung an der Telefonkonferenz sei positiv gewesen und der Markt habe gut auf die veröffentlichten Zahlen reagiert. Was den Ausblick anbelange, dürfte sich der 3-Jahres-Optimierungsplan auszahlen. Für die künftigen Fortschritte dürfte dagegen die Margenentwicklung entscheidend sein. Bei diesen Niveaus würden sich die Analysten weiter zurückhalten.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Petroplus-Aktie mit dem Rating "hold". (Analyse vom 04.02.2011) (04.02.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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