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Galenica Pharmapreise unter Druck
21.01.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Carla Bänziger, stuft die Aktie von Galenica (ISIN CH0015536466 / WKN 252066) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Die Umsätze hätten in GJ 10 den Analystenerwartungen entsprochen. Die vollständigen Jahresergebnisse würden am 15. März 2011 bekannt gegeben. Das Umsatzwachstum habe in den Divisionen Logistics und Pharma den Analystenerwartungen entsprochen und bei Retail und CellCept etwas darunter gelegen.
Die Markteinführung von Ferinject in Europa verlaufe nach Plan, der Umsatz sei in Lokalwährung um 74% gestiegen (Vontobel Research-Erwartungen: 73%). Die Analysten würden erwarten, dass durch die Gesundheitsreformen in Europa und den USA die Pharmapreise 2011 im Durchschnitt um 5% sinken würden (Ferinject nicht eingeschlossen). Sie hätten daher ihre Umsatz- und Rentabilitätsannahmen herabgesetzt, wodurch sich um 6% bis 10% niedrigere EPS-Schätzungen für 2011-14 ergeben würden.
Der Umsatz sei 2010 um 68% auf CHF 69,6 Mio. gestiegen, was ein organisches Wachstum von 74% widerspiegele. Der Umsatz von Ferinject in der Schweiz betrage geschätzte CHF 25 Mio. Dies deute darauf hin, dass der Umsatz von Ferinject in Europa an Fahrt gewinne (64%E des Gesamtumsatzes von Ferinject vs. 51%E im Jahr 2009). Die Analysten würden schätzen, dass der Umsatz 2011 auf CHF 123 Mio. ansteigen werde, angetrieben durch das starke Wachstum in Deutschland, Großbritannien und Schweden sowie durch die kürzliche Lancierung in Frankreich.
Aufgrund der angekündigten Gesundheitsreformen in verschiedenen Ländern hätten die Analysten eine Preissenkung von durchschnittlich 5% auf Pharmaprodukten von Vifor berücksichtigt. Aufgrund der Preissenkung würden die Analysten 2011 ein gleich bleibendes Wachstum für Venofer erwarten. Die Analysten würden keine Preissenkungen in Bezug auf Ferinject erwarten. Dennoch hätten sie die EBIT-Marge-Prognose in der Pharmadivision für 2011 auf 26,3% gesenkt (von 29,6%).
Entsprechend den reduzierten Annahmen der Analysten reduziere sich auch ihr DCF-basierter Fair Value in der Sum-of-the-Parts-Bewertung auf CHF 538 (von CHF 605). Die Analysten würden daher ihr Kursziel auf CHF 540 senken. Dies impliziere eine P/E Ratio für 12E von 13,6.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Galenica-Aktie mit dem Rating "hold". (Analyse vom 21.01.2011) (21.01.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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