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UBS Anpassung der Schätzungen vor Jahresergebnis für GJ10
21.01.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Tobias Brütsch, stuft die Aktie der UBS (ISIN CH0024899483 / WKN UB0BL6) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "buy" ein.
Noch vor Veröffentlichung der 4Q10-Resultate (8. Feb. 2010) würden die Analysten ihre Prognosen aufgrund des starken CHF und der ihres Erachtens geringen Aktivität im Investment Banking im 4Q10 sowie im GJ11E und GJ12E senken. Sie würden ihren EPS 10E um 5,9% von CHF 2,02 auf CHF 1,90, ihren EPS 11E um 3,5% von CHF 2,02 auf 1,95 sowie ihren EPS 12E um 3,7% von CHF 2,26 auf CHF 2,18 senken.
Infolge der Aufwertung des CHF gegenüber EUR, USD und anderen Währungen im 4Q10 würden die Analysten ihre Schätzungen anzupassen haben. Für das 4Q10E würden sie einen EPS von CHF 0,37 erwarten, verglichen mit CHF 0,43 im 3Q10. Ihre Berechnungen würden keinen Sonderposten als Fair-Value-Zugewinn auf die eigenen Schuldtitel noch einen möglichen Gewinn aus dem SNB-Fonds enthalten. Im Investment Banking sollten die jüngsten Neurekrutierungen (+420 bei FICC von Januar bis November) und der Neuaufbau des gesamten FICC-Bereichs erste Früchte tragen. Zudem werde UBS von der starken Position im Equity-Geschäft profitiert haben.
Im Bereich Wealth Management (WM) würden die Analysten einen positiven Nettoneugeldzufluss (NNM) von CHF 1,2 Mrd. erwarten, aber infolge der jüngsten Markt- und Währungsentwicklungen das verwaltete Vermögen (AuM) 2010E von CHF 800 Mrd. auf CHF 778 Mrd. senken. Auch für den Bereich Asset Management würden sie den AuM leicht nach unten auf CHF 569 Mrd. korrigieren. Für den gesamten UBS-Konzern rechne man mit einem AuM von CHF 2155 Mrd. und einem NNM von CHF 4 Mrd.
Die Analysten würden davon ausgehen, dass die UBS seine mittelfristigen Ziele erreichen werde. Sie würden ein beträchtliches Aufwärtspotenzial für die Investment Bank sehen, die bezüglich Personal und aufsichtsrechtlichen Aspekten noch immer erhebliche Änderungen durchlaufe, was im 4Q10E erste Auswirkungen zeigen könnte.
Da die Analysten von Vontobel Research ihre Sotp-Bewertung auf den Gewinn im 2012E und den Buchwert im 2011E ausrichten, belassen sie ihr Kursziel vor Bekanntgabe der 2010-Zahlen unverändert bei CHF 21 und bestätigen ihr "buy"-Rating für die UBS-Aktie. (Analyse vom 21.01.2011) (21.01.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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