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Kaba Wechselkursentwicklung dämpft Konsolidierungseffekt
20.01.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Kaba-Aktie (ISIN CH0011795959 / WKN 898080) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold" ein.
Im Anschluss an die Übernahme von Moeller Undall und die Anwendung ihrer neuen Wechselkursannahmen hätten die Analysten ihre Ertragsprognose für die Geschäftsjahre 2011 und 2012 um -1,4% bzw. -0,6% reduziert, aber das EPS für das GJ13 um 2,6% angehoben.
Obwohl die Übernahme von Moeller Undall die Konzernmargen beeinträchtige, würden die Analysten den Schritt begrüßen, da er erstens die installierte Basis ausweite, zweitens geringe Risiken berge, da Kaba mit dem Geschäft vertraut sei, und drittens die Integration Skalen- und Synergieeffekte freisetze. Die Analysten würden erwarten, dass Kaba mehr solcher Übernahmen tätige, die zwar recht klein sein würden, aber im Laufe der Zeit zu einer bedeutenden Anzahl anwachsen könnten.
Das Geschäftsjahr von Kaba falle in einen sehr günstigen Zeitraum (Juli 2010 bis Juni 2011), wenn man die Wechselkursschwankungen während dieser Periode betrachte. Die Währungen würden bedeutende Auswirkungen für die Umsatzentwicklung haben. 81% des Umsatzes würden von außerhalb der Schweiz (Amerika 25%, Asien-Pazifik 11%, Europa, Nahost, Afrika 45%) stammen. Die Analysten hätten ihre Prognose der negativen Wechselkurseffekte auf -5% bis -7,5% angehoben. Dank der natürlichen Absicherung würden sich die Auswirkungen auf den operativen Gewinn in Grenzen halten.
Kaba habe eine gute Chance, wieder als eine Wachstumsaktie zu gelten, und könnte mittelfristig neu eingestuft werden. Angesichts der beschränkten kurzfristigen Impulse (negative Wechselkursauswirkungen, vorsichtiger Ausblick für Europa von anderen Branchenunternehmen) könnten die Analysten aber kaum weiteres Aufwärtspotenzial erkennen.
Entsprechend ihrer Ertragskorrektur erhöhen die Analysten von Vontobel Research das Kursziel von CHF 400 auf CHF 410 und wiederholen ihre "hold"-Empfehlung für die Kaba-Aktie. Die Ergebnisse des ersten Halbjahres würden am 7. März veröffentlicht. (Analyse vom 20.01.2011) (20.01.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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