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Kaba überzeugende Übernahme
19.01.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Kaba-Aktie (ISIN CH0011795959 / WKN 898080) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold" ein.
Mit der Moeller Undall Group übernehme Kaba den größten kommerziellen Anbieter von Schließsystemen und Türmontageteilen Norwegens mit Niederlassungen in Schweden und Dänemark. Das Unternehmen habe im Jahr 2010 einen Umsatz von etwa CHF 41 Mio. erzielt. Der Übernahmepreis sei nicht bekannt geworden. Nach der endgültigen Genehmigung durch die EU-Behörden werde Moeller Undall wahrscheinlich gegen Ende Februar konsolidiert.
Wie die Analysten in ihrem neuesten Bericht geschrieben hätten, sei Kaba darauf aus, installierte Basis zu erwerben, anstatt Technologien. Die Analysten würden daher schätzen, dass der bezahlte Preis im Bereich der ehemaligen Umsätze bzw. CHF 40 bis 45 Mio. liege. Da Moeller Undall ein Handelsunternehmen sei und keinen eigenen Produktionsbetrieb besitze, würden die Analysten mit einer Betriebsmarge von weniger als 10% (Kaba GJ11: 13,5%) rechnen. Angesichts der Tatsache, dass Kaba seine Präsenz in der Region verdreifachen werde, seien Synergien zu erwarten. Andererseits vertreibe Moeller Undall die Produkte mehrerer Hersteller und die Vereinfachung des Angebots könnte daher das Wachstum zunächst drosseln.
Die Analysten würden die Übernahme begrüßen, da Kaba bereits zwei Drittel seiner Umsätze aus seiner installierten Basis erziele. Daher berge die Übernahme nach Einschätzung der Analysten nur wenige Risiken und werde das EPS steigern. Sie würden ihre EPS-Prognosen für das GJ12/13 um 2 bis 3% erhöhen und das Kursziel wahrscheinlich von CHF 400 auf CHF 410 anheben, was der historischen Bewertung entspreche (PE 14).
Die Analysten von Vontobel Research bleiben bei ihrer "hold"-Empfehlung für die Kaba-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 400 gesehen. (Analyse vom 19.01.2011) (19.01.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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