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Richemont starkes drittes Quartal ändert Prognosen wegen Wechselkursen nur geringfügig
18.01.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Richemont-Aktie (ISIN CH0012731458 / WKN 875863) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Mit einem organischen Wachstum von +19% habe das dritte Quartal 2010/11 (Oktober/Dezember) die Erwartungen der Analysten übertroffen und sie veranlasst, ihre org. Wachstumsschätzungen für das GJ10/11 von +16% auf +19% anzuheben, was im vierten Quartal eine weitere Verlangsamung nach sich ziehe (Schätzung: org. W. +14%). Dies werde auch von der stärkeren Vergleichsbasis unterstützt (das dritte Quartal 2009/10 +7%, das vierte Quartal 2009/10 +13%).
Andererseits würden die negativen Währungsauswirkungen zu einer Korrektur der Margenentwicklung führen und auch die Berechnung des EPS in CHF werde durch die niedrigeren Wechselkursannahmen beeinträchtigt. Letzten Endes würden die Analysten nur eine Feinabstimmung ihrer Prognosen für das GJ10/11 um +3% und für das GJ11/12 um +2% vornehmen.
Aufgrund des starken organischen Wachstums im Asien-Pazifik-Raum (+43% trotz hoher Vergleichsbasis von +34% in 3Q09/10), das noch über dem Wachstum in 1H10/11 (+36%) liege, habe diese schnell wachsende Region nun einen Umsatzanteil von 36% (9M10/11) und könne damit annähernd mit Europa (38%) Schritt halten. Andererseits sei der Anteil Japans auf 11% geschrumpft, während Nord-, Mittel- und Südamerika 15% erreicht hätten. Die Nettofinanzposition in Höhe von CHF 2,2 Mrd., die 10% der Marktkapitalisierung entspreche, würde es dem Unternehmen ermöglichen, die Dividende erheblich zu steigern.
Im vergangenen Jahr habe die Ausschüttungsquote bei nur 23% gelegen. Die Analysten würden mit einem Anstieg von CHF 0,35 auf CHF 0,70 je Aktie rechnen, wodurch sich die Ausschüttungsquote aber nur auf 25% erhöhe. Gestern habe der 21. Salon International de la Haute Horlogiere seine Türen geöffnet. Die Messe werde bis zum 21. Januar veranstaltet. Es würden 19 Marken ausgestellt. 13 davon würden von Richemont präsentiert. Die Verluste schreibende Sparte Baume&Mercier werde sich schwerpunktmäßig auf die Wiedereinführung der Marke konzentrieren, was sich im letzten Quartal ebenfalls auf die Gewinnmargen auswirken werde.
Das starke organische Wachstum im Weihnachtsquartal sei eine positive Überraschung gewesen, aber die Stärke des CHF werde die Marge belasten. Die Umstrukturierung von Baume&Mercier sei bereits bekannt gewesen und der Neuauftritt werde auf der Salon International de la Haute Horlogiere erfolgen. Die Analysten würden gute Nachrichten von der Genfer Uhrenmesse erwarten aber auf der anderen Seite sei in den kommenden Quartalen aufgrund der schwierigeren Vergleichsbasis mit einem schwächeren Wachstum zu rechnen.
Die Analysten von Vontobel Research bleiben deshalb bei ihrem "hold"-Rating für die Richemont-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 58 gesehen. (Analyse vom 18.01.2011) (18.01.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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