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SGS Zahlen für GJ10 im Wesentlichen im Rahmen der Erwartungen
17.01.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Jean Philippe Bertschy, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von SGS (ISIN CH0002497458 / WKN 870264) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold" ein.
SGS habe diesen Morgen das Ergebnis für das GJ10 bekannt gegeben und damit im Großen und Ganzen den Erwartungen entsprochen. Im 2H10 habe sich das organische Wachstum beschleunigt, das Unternehmen habe einen Anstieg um 3,2% für das Gesamtjahr gemeldet (gegenüber Vontobel Research-Schätzung von +3,0%). Einschließlich einer positiven Auswirkung von 0,9% aus Übernahmen und einer negativen Währungsauswirkung von 3,1% habe sich der Umsatz leicht um 1,0% auf CHF 4.757 Mio. erhöht. Der zugrunde liegende operative Gewinn habe sich auf CHF 848 Mio. (VontE: CHF 840 Mio.) belaufen, dies entspreche einer operativen Marge von 17,8% (Zunahme um 40 Basispunkte). Der operative Cashflow habe auf Vorjahresebene gelegen und sei hinter den Analystenprognosen zurückgeblieben. 2011 erwarte man die Erhöhung von Umsatz und EBIT.
Wie bereits im 1H 10, seien die erfolgreichsten Sparten Minerals, GIS, SSC und CTS gewesen, die alle ein organisches Wachstum von 7,0% und mehr erreicht hätten. Bei den Environmental und Industrial Services hingegen habe SGS einen Umsatzrückgang vermelden müssen. Die Sparte Automotive sei von einem auslaufenden Vertrag in Irland belastet worden, habe aber noch immer ein Umsatzplus von 3,1% vermelden können. Verglichen mit den Analystenschätzwerten, seien LS, Environmental Services und GIS allesamt hinter den Erwartungen zurückgeblieben. Die Sparten Minerals, CTS und Automotive hätten hingegen sowohl bei Umsatz wie Betriebsgewinnmarge klar darüber gelegen.
Dank verbessertem Produktemix und optimierter Kapazitätsauslastung (Minerals) habe SGS seine Marge um 40 Bp auf 17,8% steigern können. Der Reingewinn habe leicht über den Analystenerwartungen gelegen. Und der operative Cashflow habe CHF 783 Mio. betragen (VontE: CHF 799 Mio.). Beim Nettoumlaufvermögen habe das Unternehmen erneut punkten können: Statt eines Rückgangs wie 2009 habe eine leichte Steigerung um CHF 33 Mio. resultiert. Die vorgeschlagene Dividende betrage CHF 65 (VontE: CHF 47), von der ein Anteil von CHF 35 auf den starken Cashflow zurückzuführen sei.
Die Zahlen von SGS für 2010 hätten keine Überraschung enthalten, auch wenn die Unternehmensperformance im 2H 10 zugelegt habe. Der Dividendenvorschlag sei jedoch ein Zeichen dafür, dass der Vorstand von der zukünftigen Gewinnkraft des Unternehmens überzeugt sei. Der Ausblick bleibe vage. Die Analysten würden hoffen, dass die Unternehmensführung in der heutigen Präsentation für etwas mehr Klarheit sorge. Die Analysten würden außerdem aktuelle Informationen zur Übernahme-Pipeline erwarten. Sie würden ihr Finanzmodell (einschließlich der heutigen Ergebnisse, der jüngsten Übernahmen und neuer Währungsannahmen) aktualisieren. Sie würden von einer geringfügigen Aufwärtskorrektur ihrer EPS-Schätzungen um 2% bis 3% ausgehen.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating bei einem Kursziel von CHF 1.800 für die SGS-Aktie fest. (Analyse vom 17.01.2011) (17.01.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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