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Geberit Umsatz im GJ10 den Erwartungen entsprechend
13.01.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Geberit-Aktie (ISIN CH0030170408 / WKN A0MQWG) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold".
Geberit melde für das GJ10 einen Umsatz von CHF 2.146,9 Mio., -1,6% in CHF, währungsbereinigt +5,0% (VontE: -1,8%; +5,0%) mit einm negative Währungseffekt von -6,6% (VontE: -6,8%) und entspreche damit den Erwartungen. Im 4Q10 sei der Umsatz in CHF um 5,7% zurückgegangen, aber organisch um 3,9% gestiegen (VontE: -6,9%; +2,6%).
Das Unternehmen habe (nur) seine Margenprognose von 26% für das GJ10 bestätigt (VontE: 27,0%) und spreche von einem Reingewinn auf Vorjahresniveau (VontE: +4%). Wie zu erwarten gewesen sei, habe Geberit ein neues Aktienrückkaufprogramm angekündigt (max. 5% des Kapitals, d.h. CHF 440 Mio.) und plane, seine attraktive Dividendenpolitik fortzusetzen.
Die Kernmärkte von Geberit hätten sich sehr erfreulich entwickelt: Deutschland (wechselkursbereinigt: +6,9%; VontE: +6,5%), Schweiz (+3,2%; VontE: +2,7%) und Italien (wechselkursbereinigt +3,9x%; VontE: +3,2%). Das organische Umsatzwachstum habe sich wie folgt entwickelt: Europa +4,6% (VontE: +5,6%), Amerika +6,8% (VontE: +4,4%), +22,2% im fernen Osten/Pazifik (VontE: 24,8%) und +1,7% im Nahen Osten/Afrika (VontE: +1,0%).
Die Sanitärsysteme hätten ein Wachstum von 0,4% verzeichnet (wechselkursbereinigt +7,1%). Der Bereich Rohrleitungssysteme sei zwar in CHF um 4,3% geschrumpft, sei jedoch in Lokalwährungen um 2,2% gewachsen. Die Produktelinien Cisterns und Mechanisms (einschließlich Dusch-WCs) hätten mit +9,2% die höchste Wachstumrate verzeichnet.
Die Ankündigung des neuen Aktienrückkaufprogramms sei keine Überraschung gewesen (2006 Rückkäufe im Umfang von CHF 179 Mio.; 2008: CHF 311). Vielmehr habe hingegen der Vorschlag überrascht, dass der CEO (Baeny) an der kommenden Generalversammlung - vorbehaltlich der Zustimmung des Verwaltungsrates - zum Verwaltungsratspräsidenten gewählt werden solle.
Ergebnisse des GJ10 würden den Erwartungen entsprechen. Die Analysten würden ihre Prognose für die EBITDA-Marge weitgehend unverändert lassen (27%) vor dem Hintergrund der neuen Reingewinnprognose (unverändert; VontE: +4%). Sie würden daher nur mit geringfügigen Anpassungen der Prognosen rechnen.
Angesichts der hohen Bewertung halten die Analysten von Vontobel Research an ihrem "hold"-Rating für die Geberit-Aktie fest. Das Kursziel liege bei CHF 210. Die Analysten würden jedoch davon ausgehen, dass die Anleger das Aktienrückkaufprogramm von Geberit mehr begrüßen würden als das Doppelmandat von CEO Baehny. (Analyse vom 13.01.2011) (13.01.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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