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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 19,79 € |
20,30 € |
-0,51 € |
-2,51 % |
20.04/09:04 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| ES0113211835 |
875773 |
- € |
- € |
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BBVA Outperformer
18.06.2002
BHF-BANK
Die Aktien von BBVA Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (WKN 875773) werden sich nach Einschätzung des Analysten Robert Minde von der BHF-Bank deutlich besser entwickeln als der Referenzindex.
Mit einem Wachstum des Nettoertrages von 6% gegenüber dem ersten Quartal 2001 auf 587 Mio. Euro habe die Bank die Erwartungen erfüllt. Die Erlöse seien um 8,2% auf 3,135 Mrd. Euro gestiegen, der Bruttoerträge haben um 26% auf 1,406 Mrd. Euro zugelegt. Gleichzeitig habe das Management sein Ziel bekräftigt, den Nettoertrag im laufenden Jahr um 10% zu steigern.
Belastend habe sich weiterhin das Engagement in Argentinien ausgewirkt. Im Berichtszeitraum sei ein Verlust von 4 Mio. Euro angefallen, nach 50 Mio. Euro Gewinn im Vorjahr. Insgesamt hätte das Ergebnis ohne Argentinien um 18% über dem des Vorjahres gelegen. Die Bank habe zwar keine weiteren Rückstellungen aus dem Engagement bilden müssen, für Währungsverluste aus dem argentinischen Peso seien jedoch weitere 116 Mio. Euro den Rückstellungen zugeführt worden. Insgesamt seien die Rückstellungen um 34% auf 437 Mio. Euro erhöht worden, um hauptsächlich Risiken aus dem Lateinamerikageschäft abzudecken.
In Mexiko sei das Zinsergebnis um 9,9% und das Kreditwachstum auf 2% zurückgegangen. Wichtigstes Segment sei das Retail-Geschäft im spanischen Heimatmarkt gewesen, das 46% zum Gesamtergebnis beigesteuert habe und damit von herausragender Bedeutung gewesen sei. Der Ergebnisbeitrag sei um 23% auf 274 Mio. Euro gestiegen, die Zinsmarge habe man trotz fallender kurzfristiger Zinsen halten können. Positiv überrascht habe auch die um 3,3% gefallene Cost-Income-Ratio von 52,5 Prozent.
Betreffend Argentinien scheine die Bank genug Rückstellungen gebildet zu haben, um sich das weitere Vorgehen offen halten zu können. Ermutigend sei die Tendenz im wichtigen spanischen Heimatmarkt, in dem insbesondere die hohe Nachfrage nach Hypotheken anhalten sollte, die im ersten Quartal um 18% gewachsen sei. Die Zinsmarge sei stabil bei 416 bp geblieben, 9bp weniger als im ersten Quartal 2001.
Insbesondere die hohe Kosteneffizienz sollte die zu erwartenden fundamentalen Belastungsfaktoren im weiteren Jahresverlauf ausgleichen können, wie etwa abnehmende Kreditwachstumsraten, eine Verschlechterung der Qualität der Aktiva oder erhöhter Preisdruck. Lateinamerika bleibe zunächst unsicher, ab dem Jahr 2003 werden allerdings signifikante Verbesserungen erwartet, getrieben von der Entwicklung in Mexiko, Brasilien und Chile.
Die Bank habe ihre fundamentale Stärke bewiesen, sei mit einem KGV 2003e mit 13,3 nicht überbewertet und sollte nach der relativ schwachen Entwicklung im bisherigen Jahresverlauf wieder mehr Potential haben.
Das Researchteam der BHF-Bank stuft die BBVA-Aktien unverändert mit "Outperformer" ein.
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