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Sika solide organische Wachstumsrate
07.01.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Sika-Aktie (ISIN CH0000587979 / WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Vor der Ankündigung der vorläufigen Umsatzzahlen zum GJ 10 am 11. Januar hätten die Analysten ihre EPS-Prognose für 2010-12E um 0,8%, 2,1% und 1% aufgrund korrigierter Annahmen zur Währungsentwicklung reduziert. Wechselkurse hätten jedoch nur einen Übersetzungseffekt, da Sika dank tieferen Einkaufspreisen ebenfalls eine höhere Rentabilität erzielen würde.
Die Analysten würden erwarten, dass Sika für das GJ 10 einen Umsatz von CHF 4.374 Mio. und somit ein organisches Wachstum von 5,3% vermelden werde, wobei der positive M&A-Einfluss von +4% durch negative Währungseffekte von -4% neutralisiert werde. In Lokalwährung würden die Analysten ein Umsatzwachstum von 9,3% in GJ 10 prognostizieren.
Die Konsensschätzung für das Gesamtjahr belaufe sich auf CHF 4.382 Mio. und bewege sich in dem engen Bereich zwischen CHF 4.340 und 4.448 Mio. Trotz der stark negativen Wechselkursauswirkungen im vierten Quartal 2010 (Vontobel Research-Schätzung: -7,9%) würden die Analysten keine negativen Überraschungen befürchten. Jegliche Kommentare zum Ausblick auf das GJ 11 kämen überraschend.
Seit dem ersten Quartal 2010 habe Sika wieder positive organische Wachstumsraten erzielt und im dritten Quartal einen saisonbedingten Spitzenwert von 6,1% erreicht. Zwar verblasse der Basiseffekt in der Industriedivision, aber die Analysten würden dank verschiedener Designaufträge in der Kfz-Industrie, der laufenden positiven Marktentwicklungen und der sicheren Erholung im Bus- und Lkw-Geschäft an ihrer positiven Beurteilung festhalten. Die Bausparte befinde sich noch in der frühen Erholungsphase und habe in erster Linie von den Schwellenmärkten und ihrem erfolgreichen Geschäftsansatz profitiert (gesteigerte Produktpenetration und geografische Reichweite). Angesichts des hohen Engagements des Konzerns in Nordamerika (14%) und Europa (57%) sei das Potenzial einer zyklischen Erholung beachtlich.
Seit dem letzten Quartal habe Sika signalisiert, dass das Unternehmen zu seiner früheren mittelfristigen Prognose zurückkehren werde, die ein organisches Wachstum zwischen 8 und 10% anzeige. Die Analysten seien der Ansicht, dass die Konsensprognose eine organische Wachstumsrate von ca. 6% für die kommenden Jahre widerspiegele.
Vor dem Hintergrund eines zweistelligen Ertragswachstums, eines Aufwärtspotenzials im Umsatzbereich und einer attraktiven Bewertung (EV/EBITDA 12E von 6,9) wiederholen die Analysten von Vontobel Research ihr "buy"-Rating für die Sika-Aktie mit einem Kursziel von CHF 2.300. (Analyse vom 07.01.2011) (07.01.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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