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Pearson untergewichten
10.07.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Pearson-Aktie (WKN 858266) mit "untergewichten".
Pearson zähle weltweit zu den führenden Verlagshäusern. Das Unternehmen sei in über 60 Ländern vertreten. Die Schwerpunkte lägen in Nordamerika (Umsatzanteil 70,5%) und Europa (20,7%, davon 10% in Großbritannien). Insbesondere die Lehrbuchsparte (Pearson Educational) sei in den letzten Jahren sukzessive ausgebaut worden (Prentice Hall, Addison Wesley).
Im Schulbuchsegment sei das Unternehmen in den USA unangefochtener Marktführer. Daneben verfüge der britische Medienkonzern mit Penguin und Financial Times über international starke Marken im Buch- und Zeitungsgeschäft. Gegenwärtig setzten die Briten vor allem im Erziehungsbereich sehr stark auf den Ausbau der Online- und Internetaktivitäten (bspw. NCS).
Pearson habe im abgelaufenen Geschäftsjahr die weltweite Abkühlung der Werbekonjunktur zu spüren bekommen. Dank der vergleichsweise stabilen Bildungssparte, aber auch konsolidierungsbedingt, hätten die Umsatzerlöse konzernweit dennoch um 9% auf 4,2 Mrd. Britische Pfund (GBP) gesteigert werden können.
In einem Zwischenbericht für das erste Quartal habe sich die Gesellschaft trotz des anhaltend schwierigen Branchenumfelds zuversichtlich gezeigt, die selbst gesteckten Ziele zu erreichen. Demnach sollten Kosteneinsparungen, die Senkung der Nettoverschuldung (durch Verkauf von RTL-Anteilen) sowie geringere Verluste im Internetgeschäft zu einem deutlichen Anstieg des Bruttoergebnisses (vor, Goodwill-Abschreibungen) führen.
Der Ausblick, den Pearson im März für das laufende Geschäftsjahr gegeben habe, sei aus heutiger Sicht wohl zu optimistisch ausgefallen. Zwar sollte der wichtige Bereich Education dank NCS und dem florierenden US College-Geschäft eine zufriedenstellende Entwicklung aufweisen.
Angesichts der anhaltend schlechten Branchenkonjunktur im Zeitungs- und Literaturgeschäft müsse jedoch zunehmend daran gezweifelt werden, dass das straffe Kostenmanagement ausreichen werde, um einen Turn-around beim Konzernergebnis herbeizuführen. Im Rahmen der Halbjahresberichterstattung erwarten die Analysten von Helaba Trust daher vorwiegend negativen News-flow.
Zusammen mit der immer noch recht anspruchsvollen Bewertung spricht dies für eine Untergewichtung des Pearson-Titels, so die Analysten von Helaba Trust.
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