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Zehnder Komfortlüftungen gewinnen weiter an Bedeutung
02.12.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Zehnder (ISIN CH0002352935 / WKN 871854) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "buy" ein.
Komfortlüftungen seien zwingend zu implementieren, um die Zertifikate MINERGIE (CH) oder Passivhaus (D) zu erhalten. Zehnder sei auf diesem Gebiet Marktführer. Die Analysten würden ihre Schätzungen für diese Division erhöhen und für die kommenden Jahre ein zweistelliges Wachstum erwarten. Auf Konzernebene hätten sie ihre Reingewinnschätzungen für die Geschäftsjahre 2010/11/12 um +6%/+5%/+7% erhöht und entsprechend ihr Kursziel von CHF 2.300 auf CHF 2.500 angehoben.
Die Rekordzahl der sich im Bau befindenden Wohnungen in der Schweiz (67.000 Einheiten) sowie die positiven Erwartungen für den deutschen Markt für Wohnungsneubauten würden das Komfortlüftungsgeschäft von Zehnder unterstützen, da sich dieses auf das Neubaugeschäft konzentriere. Zudem erfordere die zunehmende Zertifizierung von energieeffizienten Gebäuden wie MINERGIE in der Schweiz oder Passivhaus in Deutschland die Installation von Komfortlüftungen.
Die Analysten hätten ihre Prognose für das durchschnittliche jährliche Umsatzwachstum des Komfortlüftungsgeschäfts von Zehnder für die Geschäftsjahre 2010 bis 2012 von +10% auf +14% angehoben und würden eine weitere Umsatzanteilserhöhung der Lüftungssparte von 27% im Jahr 2009 auf 35% im Jahr 2012E erwarten. Auf Konzernebene habe man die Prognosen für die Geschäftsjahre 2010 bis 2012 wie folgt erhöht: Umsatz: +1%/+3%/+5%, EBIT: +6%/+5%/+6% und Reingewinn: +6%/+5%/+7%.
Das erhöhte Kursziel impliziere eine P/E Ratio von 12,5 und einen EV/EBITDA 2012E von 6,0. Diese Bewertung sei angesichts der hohen Rentabilität (ROCE 2010E bis 2012E von 16% oder höher) und der starken Bilanz (Nettoliquidität) gerechtfertigt.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Aktie von Zehnder. (Analyse vom 02.12.2010) (02.12.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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