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Generali gute Entwicklung im Lebensversicherungsgeschäft
02.12.2010
Hamburger Sparkasse
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Christian Hamann, Analyst der Hamburger Sparkasse, stuft die Aktie von Generali (ISIN IT0000062072 / WKN 850312) unverändert mit dem Rating "halten" ein.
Assicurazioni Generali sei einer der größten europäischen Versicherungskonzerne. Rund zwei Drittel der Prämieneinnahmen erziele der Konzern im Lebensversicherungsgeschäft, rund ein Drittel im Nichtlebensversicherungsgeschäft. Neben Italien, wo Generali Marktführer sei, verfüge das Unternehmen über eine starke Präsenz in Deutschland, Frankreich, Österreich, der Schweiz, Spanien und Israel.
Im Nichtlebensversicherungsgeschäft liege der Fokus stark auf dem Geschäft mit Privatkunden und kleinen Unternehmen. Der Konzern sei außerhalb Europas bisher kaum vertreten, auch wenn das Engagement in Asien (v.a. China, Markteintritt in Indien) ausgebaut werden solle. Das S&P-Rating "AA-" (stabiler Ausblick) reflektiere die gute Eigenkapitalausstattung und das vergleichsweise niedrige Risikoprofil.
Trotz der schwachen Kursentwicklung und der hohen Bilanzqualität erscheine die Aktie mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von jetzt rund 1,3 immer noch nicht günstig. Die gute Entwicklung im Lebensversicherungsgeschäft dürfte zum großen Teil vom wenig stabilen und wenig profitablen Einmalbeitragsgeschäft getragen sein. Das Niedrigzinsumfeld stelle zudem mittelfristig eine Herausforderung dar.
Die Generali-Aktie ist nach Ansicht der Analysten der Hamburger Sparkasse deshalb lediglich haltenswert. (Analyse vom 02.12.2010) (02.12.2010/ac/a/a)
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