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Sparkassen Immobilien hat sich operativ erfreulich weiterentwickelt
29.11.2010
SRC Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SRC Research, Stefan Scharff und André Hüsemann, bestätigen ihre "buy"-Einschätzung für die Sparkassen Immobilien-Aktie (ISIN AT0000652250 / WKN 902388).
Die Sparkassen Immobilien AG habe am vergangenen Donnerstag ihre Zahlen für die ersten neun Monate des Geschäftsjahres präsentiert. Im direkten Vergleich zur Vorjahresperiode seien die Zahlen sehr positiv ausgefallen, da seinerzeit eine Abwertung auf das Immobilienportfolio in Höhe von 96,5 Mio. Euro die Zahlen erheblich belastet habe. Im aktuellen Jahr belaufe sich das Ergebnis aus der Immobilienbewertung auf nur noch ein geringes Minus von 2,2 Mio. Euro, so dass sich schon allein aufgrund des moderateren Bewertungsergebnisses eine deutliche Verbesserung der Ergebnissituation ergebe.
Abgesehen von der Bewertungsseite habe sich das Unternehmen auch operativ erfreulich weiterentwickeln können. Der Umsatz sei um 13% auf 126,2 Mio. Euro gesteigert worden (9M 2009: 112,1 Mio. Euro). Unterstützt werde der Aufwärtstrend vor allem durch steigende Mieterlöse (+13%), aber auch durch leicht angestiegene Erlöse aus dem Hotelgeschäft (+4%). Insbesondere die beiden Shopping Center Sun Plaza und Serdika Center, die im ersten Quartal eröffnet worden seien, hätten zu einer deutlichen Steigerung der Mieterlöse beigetragen.
Der bisherige Jahresverlauf habe aber auch gezeigt, dass höhere Aufwendungen notwendig seien, um die gesetzten Ziele zu erreichen. Insofern hätten die Analysten aufgrund der vorgelegten Zahlen die Rohertragsmargen in ihrer Schätzung nach unten korrigiert. Außerdem würden sie durch die im dritten Quartal ausgewiesenen latenten Steuern mit einer höheren Steuerquote für das Gesamtjahr rechnen. Auf Basis ihrer neuen Gewinnschätzung ergebe ihr DCF-Modell einen etwas geringeren fairen Wert von rund 7,50 Euro pro Aktie.
Daher bestätigen die Analysten von SRC Research ihre Kaufempfehlung mit dem Rating "buy", senken aber ihr Kursziel für das Sparkassen Immobilien-Papier von 8,00 Euro auf 7,50 Euro. (Analyse vom 29.11.2010) (29.11.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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