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Swiss Life aufschlussreicher Einblick
24.11.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Swiss Life (ISIN CH0014852781 / WKN 778237) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Swiss Life veranstalte heute von 11 Uhr bis 15 Uhr einen Investorentag. Die Hauptpräsentationen würden ein Update zu folgenden Themen beinhalten: Meilensteine (ROE-Ziel von 10 bis 12% bestätigt, 20 bis 40% Dividendenausschüttung und CHF 350 bis 400 Mio. Kostenreduktionen bis 2012 im Vergleich zu 2008, wovon 65% bereits erreicht seien); die Schweiz sei mit 20% Marktanteil im Einzellebengeschäft die Nummer 1 und mit 30% Anteil im Kollektivlebensgeschäft die Nummer 2 (2009). Swiss Life denke über die Herausforderungen der nächsten zehn Jahre nach: neue regulatorische Bestimmungen, Druck auf die Effizienz, Produktinnovation, Kundenzugang, Firmenreputation.
Eine wichtige Erkenntnis sei, wie Swiss Life den Anforderungen des Schweizer Solvenztests (SST) gerecht werde. Daraus sei hervorgegangen, dass Swiss Life im Jahr 2010 die Biometrieerfahrung um 16 bis 18 Prozentpunkte verbessert habe, durch Milestone-Verbesserungsmaßnahmen eine Verbesserung von 12 bis 15% erzielt habe und seit Jahresbeginn einen Effekt von 25% aus Zinsen, Spreads und Wechselkursentwicklungen habe verbuchen können (alle Prozentangaben in Bezug auf die Mindestanforderungen des SST). Swiss Life habe erneut erklärt, dass es die "SST-Anforderungen problemlos erfülle".
Die aus dem Risikomanagement gewonnene Erkenntnis erkläre, wie Swiss Life seine Zinsempfindlichkeit verringere, seine Gebühreneinnahmen steigere (Investment Management, AWD) und die Ergebnisbeiträge von Kosten und Risiken verbessere, indem es seine Aufmerksamkeit den Stornoquoten, Selbstbeteiligungssätzen, Morbiditätsraten und Ausgaben zuwende. In der Schweiz gewinne der Konzern 40% seiner Neugeschäfte mit "nicht-herkömmlichen" Produkten. Seine Bemühungen, bis 2012 deren Anteil auf 50% zu steigern und die Kosten im Vergleich zu 2008 um 33% zu senken, seien auf Kurs.
Die Analysten seien der Ansicht, dass Swiss Life auf gutem Weg sei, sein Businessmodell gründlich zu restrukturieren, Kosten zu sparen und die Effizienz zu erhöhen sowie die zugrunde liegende Rentabilität zu verbessern. Die momentane Marktsituation sei jedoch weiterhin belastend und dürfte der Erreichung des ROE-Ziels von 10 bis 12% für die nächsten zwölf bis achtzehn Monate einen Strich durch die Rechnung machen. Nichtsdestotrotz würden die Analysten weiterhin glauben, dass der Markt den erzielten Fortschritt unterschätze. Zudem würde sie einen Abschlag von 50% zum Buchwert als zu hoch halten. Das Unternehmen werde zu einem EPS GJ11E von 6,6 und einem Abschlag von 30% zum materiellen Buchwert gehandelt.
Deshalb bekräftigen die Analysten von Vontobel Research ihre "buy"-Empfehlung und ihr Kursziel von CHF 160 für die Swiss Life-Aktie. (Analyse vom 24.11.2010) (24.11.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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