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Kaba Bündelung der Kräfte im Hochpreissegment
17.11.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Kaba-Aktie (ISIN CH0011795959 / WKN 898080) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Nach einem Gerücht in der Presse (HaZ), demzufolge Kaba seine Sparte Door Automation wahrscheinlich verkaufen würde, habe das Unternehmen erklärt, dass es verschiedene strategische Optionen (z. B. Partnerschaft oder Verkauf) für diesen Geschäftsbereich prüfe.
Die Analysten überrasche dieser Schritt nicht, da Kaba bereits vor zwei Jahren sein Physical Access System aus der Sparte ausgegliedert habe und nur Bahnsteigtüren (Platform Screen Doors, PSD) und automatisierte Türen (Schwenk- und Drehtüren) in ihr verbleiben würden. Die strategischen Schritte seien also vor langer Zeit eingeleitet worden. Im Jahr 2009 habe die Sparte 11% zum EBIT beigetragen, mit einer Spitzenmarge von 8,5% (Zielwert: 10%) infolge eines schwachen Hauptgeschäfts (Access + Data). Der Wert und die Auswirkungen der Sparte Door Automation seien somit im Jahr 2009 solide gewesen, würden aber im Laufe der Zeit wieder an Bedeutung verlieren, da es sich um ein Warengeschäft handle.
Interessanterweise habe Assa Abloy (ISIN SE0000255648 / WKN 893165) vor kurzem einen Anteil an Agta Record (ISIN CH0008853209 / WKN 914303) erworben, dem Hauptkonkurrenten von Kaba Door Automation. Agta Record werde mit einem EV/EBIT von 12,5 gehandelt. Damit würde sich der Wert von Kabas Door Automation auf etwa CHF 200 Mio. belaufen.
Die Analysten hätten es immer für wahrscheinlich gehalten, dass sich Kaba von der Sparte Door Automation trennen werde, da die Vorbereitungen dafür bereits gelaufen seien. Die Veräußerung sei sinnvoll, da Kaba seine Stellung im Hochpreissegment stärken oder beibehalten werde. Die Analysten würden davon ausgehen, dass Kaba das Geld in eine neue Übernahme investiere. Nicht zuletzt mit der Erholung der Sparte Access + Data werde Door Automation wieder an Bedeutung verlieren.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "buy"-Rating für die Kaba-Aktie mit einem Kursziel von CHF 380. (Analyse vom 17.11.2010) (17.11.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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