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Sonova Q3 2010-Ergebnisse von GN Resound und HearUSA deuten auf stabilen Markt
11.11.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sonova (ISIN CH0012549785 / WKN 893484) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Der Hörgerätehersteller GN Resound (Marktanteil 13%) habe im 3Q ein Umsatzwachstum von 5% in Lokalwährung verzeichnet. Die Hörgerätesparte sei um 4% gewachsen, die Diagnosetechnik habe ein Wachstum von 10% erzielt. HearUSA (ISIN US4223603055 / WKN 898028), ein US-Anbieter von Hörgeräten mit einem Marktanteil von ca. 3%E, habe im Q3 in Lokalwährung einen Umsatzrückgang von -4% erlitten. HearUSA sei eine Tochtergesellschaft von Siemens (ISIN DE0007236101 / WKN 723610) und beziehe die meisten Produkte vom deutschen Mutterhaus. Die Analysten seien der Meinung, dass das Marktwachstum im Jahr 2010 wieder bei 3% bis 4% angelangt sei, nachdem es im Jahr 2009 bei 1% bis 2%, in 2008 bei 3% bis 4% und in 2007 bei 6% bis 7% gelegen habe.
GN Resounds Wachstum von 5% habe eine Verbesserung gegenüber den letzten vier Quartalen bedeutet (0%, -2%, -3% und -13%). Der Unternehmensführung zufolge sei die Verbesserung hauptsächlich auf die vor kurzem herausgebrachten Wireless-Produkte Resound Alera (Premiumprodukt mit Surround-Sound-Technologie) und die zugehörige Beltone-True-Familie zurückzuführen. Allerdings sei das Plus gegenüber dem Vorquartal auch durch die um 600 Bp einfachere Vergleichsbasis bedingt. Am 1. August sei GN ReSound in die Liste der bevorzugten Zulieferer des britischen Gesundheitswesens (NHS) aufgenommen worden, was den Wettbewerb für William Demant (ISIN DK0010268440 / WKN 895318) verschärfe.
GN Resound habe den Anteil am Gesamtvolumen von VA-Hörgeräten im 3Q10 bei 6% gehalten. Resound Alera sei seit 1. November bei der VA erhältlich, sodass der Konkurrenzkampf für Sonova steige. Das Wachstum von HearUSA von -4% (alle Zahlen in Lokalwährung) habe sich nicht gegenüber den vier vorangegangenen Quartalen verbessert (-6%, -14%, 2% und -14%). Laut der Unternehmensleitung sei der Umsatzrückgang vor allem dadurch bedingt gewesen, dass mehrere Versicherungen 2010 ihre Zuschüsse zu Hörgeräten gestrichen, geändert oder begrenzt hätten.
Im Markt für Hörgeräte scheine das Wachstum inzwischen wieder stetige 3% bis 4% erreicht zu haben. GN Resound (5% Wachstum) liege im und HearUSA (-4%) unter dem Markttrend. Der größte Anbieter von Hörgeräten, Amplifon (ISIN IT0004056880 / WKN A0JMJX), habe im 3Q ein Umsatzwachstum von 3% berichtet. Bei Sonova und William Demant würden die Analysten erwarten, dass das jährliche Wachstum mit etwa 10% stärker sei.
Die höheren Erwartungen für Sonova sind nach Erachten der Analysten von Vontobel Research bereits vollständig eingepreist, und sie bestätigen ihre "hold"-Empfehlungen für die Sonova-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 125 gesehen. (Analyse vom 11.11.2010) (11.11.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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