|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Holcim drittes Quartal unerwartet schwach
10.11.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, bewertet die Aktie von Holcim (ISIN CH0012214059 / WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit einem "buy"-Rating.
Der Umsatz im 3Q sei um -0,5% auf CHF 5.666 Mio. zurückgegangen und habe die Prognose der Analysten um 3% (Konsens -5%) verfehlt. Die EBITDA-Marge sei von 25,8% auf 21,8% gesunken, daraus habe sich ein operatives EBITDA von CHF 1.234 Mio. ergeben, 12% weniger als von den Analysten und dem Markt erwartet. Dank geringer Minderheitsanteile und eines niedrigen Steuersatzes habe der Reingewinn von CHF 544 ihre Schätzungen um 8% (Konsens 10%) übertroffen. Im 3Q habe es positive Einmaleffekte (Co2) in Höhe von CHF 9 Mio. (Vorjahr 54) gegeben.
Der Ausblick für Europa bleibe gedämpft und im Wesentlichen unverändert für Nordamerika. In Lateinamerika werde die Lage den Erwartungen zufolge stabil bleiben, das Wachstum in Afrika/Nahost werde sich fortsetzen und Indien dürfte wieder hohe Wachstumsraten erlangen. Es werde aber schwierig werden, das operative EBITDA des vergangenen Jahres zu erreichen (09: CHF 4.630 Mio., Vt-Schätzung 2010: CHF 4.888 Mio., Konsens: CHF 4.993 Mio.).
Das Ergebnis sei weit hinter den Erwartungen zurückgeblieben, obwohl der Reingewinn überrascht habe. Die Volumen in Europa und Nordamerika hätten sich im 3. Quartal gegenüber dem 1. Halbjahr verbessert und die Preise seien in Europa stabil geblieben, seien aber erwartungsgemäß rückläufig in Nordamerika gewesen. Die Rentabilität in Nordamerika habe jedoch überrascht. Alle Schwellenmärkte hätten niedrigere Volumen aufgewiesen als im Vorquartal, aber die Preise hätten sich mit Ausnahme des asiatisch-pazifischen Raums verbessert. Angesichts des Preisdrucks in Indien sei dies keine Überraschung. Im Vergleich zu den Konkurrenten habe Holcim im 3. Quartal Lafarge (ISIN FR0000120537 / WKN 850646) und Cemex (ISIN US1512908898 / WKN 925905) mit seinem Volumenwachstum übertroffen, aber hinter HeidelbergCement (ISIN DE0006047004 / WKN 604700) gelegen.
Der betriebliche Ausblick erscheine recht vorsichtig. Dennoch würden die Analysten die operative EBITDA-Prognose um etwa 5% und den Konsens um 7% (c. p.) nach unten korrigieren müssen.
Das operative Ergebnis habe die Erwartungen der Analysten verfehlt, und sie würden Feinabstimmungen an ihrer Prognose für 2010 vornehmen. Heute um 12.00 Uhr finde eine Medienkonferenz statt, die weitere Einblicke in die Entwicklung 2011 geben dürfte. Tendenziell würden die Analysten ihre Schätzungen für 2011 herabsetzen und ihr Kursziel von 74 CHF überprüfen.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Aktie von Holcim mit "buy" ein. (Analyse vom 10.11.2010) (10.11.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken