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Zurich Financial Services Q3'2010 enttäuscht leicht
09.11.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, bestätigt in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" seine "buy"-Einschätzung für die Aktie von Zurich Financial Services (ISIN CH0011075394 / WKN 579919).
Am 4. November habe Zurich Financial Services für das 3Q10 einen Reingewinn von USD 751 Mio., einen operativen Gewinn von USD 1,24 Mrd. und ein Eigenkapital von USD 31 Mrd. (+9% gegenüber 1H10) gemeldet. Nach Berücksichtigung der Ergebnisse für die ersten neun Monate 2010 würden die Analysten die Ertragsprognosen geringfügig anpassen.
Der Markt habe sich etwas enttäuscht von den Ergebnissen für das 3Q10 gezeigt und begrüße nach Erachten der Analysten die wiederholten "Einmalaufwendungen" (USD 330 Mio. für Banken im 1H, USD 295 Mio. für den Vergleich von Farmers im 3Q10) nicht. Die Analysten würden diese Einmalaufwendungen nicht als Teil des Restrukturierungsplans des neuen CEO erachten, sondern eher als eine Anhäufung von unglücklichen Vorfällen. Auch ermögliche die Bewertung von Kilico 2009 bisher keinen günstigen Vertragsvergleich mit 2009, was ihren Erwartungen nach in der Zukunft gelöst werden sollte.
Nach Überprüfung ihrer Schätzungen würden die Analysten das EPS für das GJ10E um 9% von CHF 26,90 auf CHF 24,40 je Aktie, den EPS für das GJ11E um 3% auf CHF 30,80 und den für das GJ12E um 4% auf CHF 33,80 je Aktie nach unten korrigieren. Aufgrund der wachsenden zukünftigen Gebührenbildung von Farmers sowie der erwarteten Umgestaltung im Nichtlebensgeschäft, die dessen Profiterzeugung steigern sollte, würden sie hingegen ihre Dividendenprognose für das GJ10E von CHF 16 auf CHF 17 je Aktie erhöhen. Dies entspreche beim derzeitigen Aktienkurs einer Dividende von 7,3%.
Der Investorentag am 2. Dezember dürfte für positive Kursimpulse sorgen; die Analysten würden Erkenntnisse zu den Nichtleben-Aktivitäten erwarten, insbesondere in Bezug auf die angestrebte Verbesserung der Schaden-Kosten-Quote im Vergleich zu den Wettbewerbern um 2-3% in den nächsten 2-3 Jahren. Die Gründe für die Anlageempfehlung der Analysten für Zurich Financial Services seien i) das moderne Risikomanagement, ii) die äußerst solide Bilanz, die dem Unternehmen den Ausbau der globalen Geschäftstätigkeit erlaube, und iii) die Erwartung, dass Zurich Financial Services die höchste Dividende im schweizerischen Markt ausschütten werde.
Im Einklang mit der reduzierten EPS-Schätzung senken die Analysten von Vontobel Research ihre SOTP-Bewertung, reduzieren das Kursziel von CHF 300 auf CHF 295 und bekräftigen ihr "buy"-Rating für die Aktie von Zurich Financial Services. (Analyse vom 09.11.2010) (09.11.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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