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Sika Ausblick bleibt unverändert
05.11.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sika (ISIN CH0000587979 / WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Sika habe für das 3. Quartal einen Reingewinn bekannt gegeben, der 10% unter dem Konsens aber 9% über der Prognose der Analysten gelegen habe. Der Umsatz sei um 6,5% auf CHF 1.224 Mio. (VtE: 1.267 Mio.) gestiegen, wobei die Umsätze im Bereich Construction um 6,5% auf CHF 1.012 Mio. (VtE: 1.038 Mio.) und im Segment Industry um 6,6% auf CHF 213 Mio. (VtE: 230 Mio.) zugenommen hätten. Erwartungsgemäß sei die Bruttogewinnmarge auf 52,7% (VtE: 52,1%) gesunken und der EBITDA habe CHF 186 Mio. (VtE: 166 Mio.) betragen, da die Analysten den höheren Betriebsaufwand aufgrund der Akquisitionen überschätzt hätten.
Der Ausblick bleibe unverändert mit positiven Anzeichen für die Baumärkte in den Schwellenländern und für den Industriebereich. Vorsichtig seien die Anleger hingegen in den reiferen Märkten hauptsächlich aufgrund von Sparprogrammen. Die Bruttogewinnmarge werde unter Druck bleiben.
Da die Analysten die Wechselkursauswirkungen unterschätzt hätten, entspreche die Umsatzentwicklung in Lokalwährung ihrer Prognose. Aber wie erwartet leide die Bruttogewinnmarge unter den gestiegenen Rohmaterialpreisen. Obwohl Sika im 4Q in Bezug auf die Bruttogewinnmarge vorsichtig bleibe, würden die Analysten ein Wachstum dank der Preiserhöhungen erwarten, die im letzten Quartal vollzogen worden seien.
Die geografische Entwicklung sei erfreulich gewesen in Nordeuropa (9M: +3,6%, 1H: +2,2% in Lokalwährung), Südeuropa (9M: +1,6%, 1H: +1,3% in Lokalwährung), Lateinamerika (9M: +17,9%, 1H: +15,4% in Lokalwährung) und in der Asien-Pazifik-Region (9M: +37%, 1H: +23,8% in Lokalwährung). Nordamerika sei stabil geblieben (9M: +5,6%, 1H: +5,6% in Lokalwährung) und nur IMEA sei etwas schwächer im Vergleich zum 1H10 gewesen.
Insgesamt erweise sich der Umsatztrend in Lokalwährung als sehr stark, und infolge der hohen Vergleichsbasis aus dem Vorjahr sei auch der Margenrückgang erwartet worden. Die Analysten würden ihre Schätzungen nur geringfügig um rund 5% reduzieren. Da die Markterwartungen höher gewesen seien, würden sie keine nennenswerte Aufwärts-, aber auch keine bedeutende Abwärtskorrektur der Gewinnerwartungen erwarten. Aufgrund des von ihnen prognostizierten durchwachsenen Ausblicks fehle es derzeit an starken Impulsen.
Die Analysten von Vontobel Research sind jedoch von ihrer Anlagebeurteilung auf Sicht von zwölf Monaten nach wie vor überzeugt, weshalb sie an ihrem "buy"-Rating und dem Kursziel von CHF 2.400 für die Sika-Aktie festhalten. (Analyse vom 05.11.2010) (05.11.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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