|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Panalpina Q3'2010 erfüllt Erwartungen nicht
05.11.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Panalpina (ISIN CH0002168083 / WKN A0F57E) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Anlagevotum "hold" ein.
Das Ergebnis von Panalpina sei im 3Q10 unter den Erwartungen der Analysten geblieben, das EPS habe um 16% zurückgelegen. Das Unternehmen habe jedoch einen hohen Cashflow von CHF 79 Mio. verzeichnet und damit bestätigt, dass es sein Umlaufvermögen weiterhin gut im Griff habe. Die Volumen in den Sparten Luft- und Seefracht seien stärker als der Marktdurchschnitt gewachsen, aber etwas hinter den Erwartungen der Analysten zurückgeblieben.
Gestern nach Marktschluss habe Panalpina bekannt gegeben, dass in dem Verfahren in den USA wegen Verstößen gegen den Foreign Corrupt Practices Act (FCPA) (Nigeria-Fall) ein rechtskräftiger Beschluss ergangen sei. Danach werde das Unternehmen insgesamt USD 82 Mio. an Geldstrafen und Gewinnabführungen zahlen. Dies entspreche den Erwartungen der Analysten und habe somit keine Auswirkungen auf ihre Schätzungen.
Der Bruttogewinn sei im 3. Quartal 2010 um 13% im Vorjahresvergleich (+19% org.) auf CHF 382 Mio. gestiegen, angetrieben von der Entwicklung in den Sparten Luft- und Seefracht, die ein Volumenwachstum von 22% bzw. 9% vorgelegt hätten. Dies stehe den Prognosen der Analysten von 25% bzw. 10% und einem Marktwachstum von 18-20% bzw. 6-7% gegenüber.
In der Luftfrachtsparte sei der Bruttogewinn je kg wechselkursbedingt von CHF 0,77 im 2. Quartal 2010 auf CHF 0,75 zurückgegangen, aber in Lokalwährung angestiegen. Das Verhältnis von Bruttogewinn zu TEU sei in der Seefrachtsparte infolge der rückläufigen Frachtraten weiter auf CHF 382 (2. Quartal 2010: CHF 361) gestiegen und habe die Prognose der Analysten von CHF 365 übertroffen. Im 4. Quartal erwarte Panalpina wegen der knappen Kapazitäten einen weiteren Rückgang des Bruttogewinns je kg in der Luftfrachtsparte, rechne aber mit einem weiter steigenden Bruttogewinn/TEU.
Panalpina wolle seine Kontraktlogistikdienste ausbauen, um sein integriertes Tür-zu-Tür-Angebot zu verbessern. Außerdem habe das Unternehmen vor, sein Überlandtransportnetz zu optimieren. Während die Analysten dies für die richtige Strategie zum Schutz von Panalpinas Marktposition halten würden, würden sie steigende Kosten und Investitionen fürchten und sähen Risiken im Zusammenhang mit möglichen Übernahmen.
Auf Basis dieser Ergebnisse hätten sie das bereinigte EPS für das GJ10E um 8% gesenkt, die EPS-Prognosen für das GJ11E jedoch unverändert gelassen und für das GJ12E um 8% angehoben. Auf Basis der höheren Cashflows und der höheren Branchenkennzahlen würden sie ihr Kursziel auf CHF 125 erhöhen. Die Analysten würden davon ausgehen, dass die Einigung im FCPA-Verfahren den Ruf von Panalpina positiv beeinflussen werde und das Unternehmen Kunden zurückgewinnen werde, von denen es auf die schwarze Liste gesetzt worden sei. Die Geldstrafe sei durch die im 2Q10 getätigte Rückstellung in Höhe von CHF 128 Mio. vollständig abgedeckt. In dieser Rückstellung enthalten seien auch CHF 12 Mio. für das Kartellverfahren in den USA und für Kosten der Rechts- und Compliance-Beratung.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Aktie von Panalpina. Das Kursziel werde von CHF 120 auf CHF 125 angehoben. (Analyse vom 05.11.2010) (05.11.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken