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Swiss Re Q3'2010-Ergebnis solide
05.11.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Die guten Nachrichten der Berkshire CPCI Rückzahlung berücksichtigend, hat der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, die Aktie der Swiss Re (ISIN CH0012332372 / WKN 852246) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "buy" hoch gestuft.
Swiss Re habe ein solides 3Q 10-Ergebnis bekannt gegeben, das von der starken Basisentwicklung bei Nichtleben und einem höheren Buchwert getrieben worden sei.
Aufgrund der besser als erwarteten Ergebnisse bei Nichtleben würden die Analysten ihre Ertragsschätzung für das GJ 10E um die im 4Q 10 erwartet Belastung in Höhe von USD 1 Mrd. anpassen, jedoch auch die niedrigere Schaden-Kosten-Quote einrechnen, die sie jetzt bei 94,8% sähen. Für das GJ 11E hätten sie ihre Schätzung der Schaden-Kosten-Quote, die der wichtigste Treiber der Nettogewinnsteigerung um 20% sei, auf 94,8% reduziert.
Ihre alten Prognosen hätten nach wie vor auf der verwässerten Basis von 496 Mio. Aktien basiert, die nun um die 120 Mio. potenziellen Aktien aus der Berkshire Wandelanleihe reduziert worden seien. Dadurch erhöhe sich die EPS-Schätzung der Analysten für das GJ 11E von CHF 4,60 auf CHF 6,98 pro Aktie. Unter Berücksichtigung derselben positiven Auswirkungen, jedoch unter Einschluss der Einmalbelastung von USD 1 Mrd. würden sie das EPS im GJ10E von CHF 3,76 auf CHF 3,52 pro Aktie reduzieren.
Die Analysten würden glauben, dass Swiss Re die Einnahmen in den kommenden Quartalen stabilisieren könne und in der Lage sein werde, Barmittel aus den Nichtlebensaktivitäten zu generieren. Ebenso seien sie der Meinung, dass der Bereich Life&Health das Schwierigste überstanden habe und sich die Rentabilität künftig verbessern werde. Dies werde kurzfristig auch von der niedrigeren Marktvolatilität gestützt.
Da die Aktien der Swiss Re derzeit mit einem Abschlag von 30% auf den neuen, erwarteten Buchwert 10E der Analysten von CHF 73,60 pro Aktie und einem GJ 11E EPS von 7,2 gehandelt würden, stufen die Analysten von Vontobel Research die Titel von "hold" auf "buy" hoch. Ihr neuer Sum-of-the-Parts Wert von CHF 62,00 pro Aktie (entspreche dem GJ10E Nettovermögen) sei auch ihr Kursziel, sodass ab jetzt ein Aufwärtspotenzial von 23% bestehe. (Analyse vom 05.11.2010) (05.11.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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