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Kuoni übernimmt Gulf Dunes LLC und Reem Tours and Travel LLC
04.11.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Jean Philippe Bertschy, Analyst von Vontobel Research, empfiehlt die Aktie von Kuoni (ISIN CH0003504856 / WKN 894861) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit einem "hold"-Rating.
Kuoni habe heute Morgen die Übernahme von zwei Unternehmen in den Vereinigten Arabischen Emiraten bekannt gegeben: Gulf Dunes LLC und Reem Tours and Travel LLC. Gulf Dunes zähle zu den Marktführern im MICE-Geschäft (Meetings, Incentives, Congress und Events) in der Region. Reem Tours and Travel sei im Bereich Destination Management tätig und habe eine starke Kundenbasis in Südamerika. Kuoni übernehme das Unternehmen zusammen mit einem lokalen Partner zu 100%. Die beiden Unternehmen würden zusammen einen Jahresumsatz von rund CHF 15 Mio. erzielen und hätten 40 Mitarbeiter. Der Kaufpreis sei nicht angegeben worden.
Die beiden Übernahmen seien relativ klein für Kuoni, da ihr gesamter Umsatz weniger als 0,4% des Konzernumsatzes bzw. weniger als 2% des Umsatzes der Sparte Destinations ausmache. Die Meldung sei allerdings keine Überraschung, da die Verstärkung dieser Sparte durch Zukäufe zu den höchsten Prioritäten des Managements gehöre ("strategische Initiativen"). Die Analysten würden diese Übernahmen für sinnvoll halten, da sie dem Unternehmen die Möglichkeit bieten würden, seine Position im Nahen Osten auszubauen.
Vor zwei Jahre habe Kuoni Desert Adventures Tourism (etwa CHF 100 Mio. Umsatz) erworben, eines der führenden Unternehmen in der Golfregion. Darüber hinaus stärke Gulf Dunes Kuonis Position im MICE-Segment (Meetings, Incentives, Congress, Events), ein wachstumsstarker Unterbereich der Destinations-Sparte, der rund 15% ihres Umsatzes ausmache. Destinations habe ein durchschnittliches Jahreswachstum von 12% in dem Zeitraum von 2003-09 gemeldet. Damit habe sie über dem Konzerndurchschnitt gelegen und ihr Personal auf 2.400 verdoppelt. Im 1. Halbjahr 2010 habe KDM das höchste Wachstum (13,6% organisch) erzielt.
Die finanziellen Auswirkungen der Transaktion seien zwar gering, aber die Analysten sähen die heutigen Übernahmen positiv, da beide Unternehmen in einem schnell wachsenden Segment und einer schnell wachsenden Region tätig seien. Auch würden sie die Kundenbasis von Reem Tours and Travel in Südamerika als sehr attraktiv für Kuoni betrachten. Die Übernahmen würden ihre EPS-Schätzungen nur geringfügig beeinflussen. Nächste Woche werde das Unternehmen seine Ergebnisse für die ersten 9M10 veröffentlichen, es sei jedoch unwahrscheinlich, dass die Prognosen nach oben korrigiert würden (Umsatz CHF 4 Mrd., 3% zugrunde liegende Betriebsgewinnmarge).
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Kuoni mit "hold" und setzen ein Kursziel von CHF 400. (Analyse vom 04.11.2010) (04.11.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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