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Geberit weist sehr gute 9M10-Zahlen aus
04.11.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Geberit-Aktie (ISIN CH0030170408 / WKN A0MQWG) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.
Das Ergebnis von Geberit für die 9M10 habe in Bezug auf EBITDA, EBIT und Reingewinn sowohl die Prognosen der Analysten (Deltas zwischen +5% und +8% auf Konzernebene) als auch die Markterwartungen übertroffen. Das Unternehmen habe ein währungsbereinigtes Wachstum von +5,3% bzw. von -0,3% in CHF auf CHF 1.674.2 Mio. (VontE: +5,4%, -0,1%) gemeldet. Das EBITDA sei um 2% auf CHF 478,9 Mio. zurückgegangen (Marge: 28,6%; -50 Bp.; VontE: 27,3%; -180 Bp) und der Reingewinn sei um 10% gesteigert worden(VontE:+2%).
Geberit habe seine EBITDA-Prognose für das GJ10 bekannt gegeben. Sei bisher ein Wert leicht über der mitttelfristigen Prognose von 23% bis 25% angestrebt worden, werde jetzt ein Wert von "rund 26%" genannt. Außerdem gehe Geberit von einem gegenüber dem Vorjahr leicht höheren währungsbereinigten Umsatz aus (unverändert).
Geberit habe für die ersten neun Monate in 2010 dank dem Geschäft in Deutschland (-0,8% in CHF und +7,1% bereinigt) und der Schweiz (+5,0%) ein solides Ergebnis ausweisen können. Darüber hinaus habe das Unternehmen in seinen großen Märkten in Großbritannien/Irland ein gutes Wachstum (wechselkursbereinigt +6,3%) erzielt. Aber auch Frankreich (+4,5%), wo Geberit noch relativ klein sei, habe zum Wachstum beigetragen. In Zentral- und Osteuropa habe der Trend mit einem Plus von +2,1% (nach -6,0% in 1H) wieder aufwärts gezeigt.
Von den Produktsegmenten hätten Zisternen und Mechanismen mit +9,1% (aquaclean?) und die Installationssysteme (+9,2%) das stärkste währungsbereinigte Wachstum erzielt.
Für die EBITDA-Marge 2010 habe Geberit einen Wert von "rund 26%" in Aussicht gestellt, was unter den Marktschätzungen liege (Konsens: 26,5%; Bloomberg Konsens: 27,1%). Für das 4Q10 würde das eine Marge von rund 17% heißen. Im Vergleich dazu sei im 4Q09 eine Marge von 24,4% erzielt worden. Der langfristige Durchschnitt liege bei 18%, und die Analysten hätten (zuvor) 21,7% veranschlagt gehabt. Während Geberit wie bisher ein geringes positives Umsatzwachstum nach Wechselkursbereinigung im GJ10 vorhersage, würden die Analysten mit -1,2% in CHF und +4,7% (währungsbereinigt) rechnen.
Geberit habe sehr gute Zahlen für die 9M10 ausgewiesen und die Markterwartungen in Bezug auf das operative Ergebnis und den Reingewinn übertroffen. Der deutsche Markt dürfte seinen Teil dazu beigetragen haben (allerdings nicht stärker als erwartet). In Anbetracht der Zahlen für die ersten neun Monate würden die Ziele für das GJ10 (zu) vorsichtig klingen. Hier seien weitere Informationen nötig (die Marge wäre im 4Q extrem tief). Voraussichtlich würden die Analysten ihre Schätzung des Reingewinns für das GJ10 um 5% bis 10% anheben. Die Aktie sei bereits recht hoch bewertet. Für deutlich höhere Kurse wären also weitere positive Impulse vonnöten.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen daher ihr "hold"-Rating für die Geberit-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 190 gesehen. (Analyse vom 04.11.2010) (04.11.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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