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Zurich Financial Services solides Ergebnis für das dritte Quartal 2010 erwartet
28.10.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Zurich Financial Services (ISIN CH0011075394 / WKN 579919) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Für die ersten neun Monate 2010 würden die Analysten einen Reingewinn von USD 2,61 Mrd. erwarten. Das entspreche einem Anstieg von 21% gegenüber dem Vorjahreszeitraum vor der Neubewertung von Kilico (womit sich auf neubewerteter Basis ein geschätzter Rückgang von 10% verglichen mit den 9M09 ergeben würde). Für das 3Q10E würden sie einen Reingewinn von USD 907 Mio. und somit praktisch keine Veränderung gegenüber dem 3Q09 erwarten (USD 911 Mio.). Der Business Operating Profit (BOP) werde auf USD 3,75 Mrd. geschätzt, was einem Rückgang von 8% gegenüber den ersten 9M09 entspreche (1H10: 10%-Rückgang).
Die Analysten würden für die ersten 9M10E einen Reingewinn von USD 2,61 Mrd. erwarten. Das entspreche einem Anstieg von 21% gegenüber dem Vorjahreszeitraum vor der Neubewertung von Kilico (womit sich auf neubewerteter Basis ein Rückgang von 10% ergeben würde). Für das 3Q10E würden die Analysten einen Reingewinn von USD 907 Mio. und somit praktisch keine Veränderung gegenüber dem 3Q09 erwarten (USD 911 Mio.). Der Business Operating Profit (BOP) werde auf USD 3,75 Mrd. geschätzt, was einem Rückgang von 8% gegenüber den ersten 9M09 entspreche.
Das Aktionärskapital sei gegenüber dem 1H10 voraussichtlich um 9% auf USD 30,6 Mrd. gestiegen. Dabei hätten positive Wechselkursentwicklungen (Abschwächung des USD gegenüber den meisten anderen Währungen) mit USD 1,1 Mrd. zu Buche geschlagen, und nicht realisierte Nettogewinne aus Vermögenswerten in Höhe von rund USD 1,2 Mrd. den Buchwert von CHF 194 je Aktie im 1H10 auf CHF 212 je Aktie im 3Q10E erhöht.
Vor Bekanntgabe der Ergebnisse für die ersten 9M10 würden die Analysten ihre EPS-Erwartungen für das GJ10E um 9% von CHF 29,7 auf CHF 27,1 und für das GJ11E um 6% von CHF 33,6 auf CHF 31,7 senken. Anlass sei in erster Linie die Einbeziehung der Rechtskosten im Zusammenhang mit Farmers, aber auch die Anpassung der Analystenannahmen für den USD-Wechselkurs gegenüber dem CHF von 1,06 (alt) auf 1,03 (neu) für 2010 und von 1,08 auf 1,00 für 2011.
Die Gründe für die Anlageempfehlung der Analysten für Zurich Financial Services seien das moderne Risikomanagement und die äußerst solide Bilanz. Dadurch sei das Unternehmen in der Lage, sich global aufzustellen und eine der höchsten Dividenden im europäischen Versicherungssektor und dem schweizerischen Markt auszuschütten. Im Hinblick auf den Aktienkurs dürfte ein Aufschlag zu den größten Konkurrenten verdient sein, und zwar dank des einzigartigen gebührenbasierten Geschäftsmodells von Farmers, des stabilen und cashflowstarken Nichtlebengeschäfts und des Lebensversicherungsmodells, das einen geringen Kapitaleinsatz erfordere. Der Titel notiere derzeit zum 1,03-fachen des voraussichtlichen Buchwerts bzw. zum 7,5-fachen des bereinigten EPS für das GJ11.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "buy"-Empfehlung und ihr Kursziel von CHF 300 für die Zurich Financial Services-Aktie. (Analyse vom 28.10.2010) (28.10.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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