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Petroplus präsentiert schwaches Q3'2010-Zahlenwerk
03.11.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie von Petroplus (ISIN CH0027752242 / WKN A0LEKR) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold" ein.
Auf inventaradjustierter Basis habe PPHN im 3Q einen Nettoertrag von USD -70 Mio. bekannt gegeben, der unter der Erwartung (VontE USD -35 Mio.) und der Konsensschätzung von USD -50 Mio. gelegen habe (zur Erinnerung 2Q10: +35 Mio., 1Q10: -5 Mio.). Das 3Q-Ergebnis habe unter dem schwachen Marktumfeld gelitten, besonders im Juli und August. Was die Vorschau betreffe, so sollten die Margen im 4Q über denen des 3Q liegen. PPHN erwarte, dass das Jahr 2011 nach wie vor eine Herausforderung darstelle, gehe jedoch von einer Margenverbesserung aus. Eine Telefonkonferenz sei für heute um 3 Uhr MEZ geplant.
Nach Abzug des Effekts der FIFO-Methode auf den Wert der Lagerbestände in Höhe von USD -23 Mio. (VontE: USD -20 Mio., Konsens: +/-0) belaufe sich das Raffinerie-EBITDA auf USD 80 Mio., während die Konsensschätzung bei USD 90 Mio. gelegen habe. Der FIFO-Verlust habe einen Nettoverlustausweis von USD 94 Mio. zur Folge. Auf operativer Ebene sei der Durchsatz im Quartalsvergleich um 10% gestiegen, nachdem im 2Q Wartungsarbeiten durchgeführt worden seien. Im Vergleich zum Vorquartal sei die Nettoverschuldung stabil geblieben und liege nun bei USD 1.513 Mio. (2Q: USD 1.501 Mio., 1Q: USD 1.822 Mio.), bei einem Liquiditätsbestand von USD 190 Mio.
Der Barmittelbestand im September enthalte nicht die Erlöse aus dem Verkauf der PPHN-Beteiligung an PBF in Höhe von USD 91 Mio., die im Oktober eingehen würden. Die Streiks in Frankreich würden die Ergebnisse des 4Q belasten: Die Negativfaktoren des 4Q dürften die höheren Margen jedoch nicht zunichte machen (da infolge der Streiks in Frankreich rund 15% der europäischen Kapazität aus dem Markt genommen werde, würden die Margen steigen). Die Wiederinbetriebnahme der Raffinerien hänge vom Ergebnis der Streiks ab und die Ergebnisprognose der Analysten für das Gesamtjahr - und eventuell auch die Konsensprognose - würden sich wahrscheinlich als zu hoch erweisen.
Aus Sicht der Analysten habe der Markt eine weitere Kapitalerhöhung befürchtet, was gestern zu einem massiven Abverkauf geführt habe. Die Analysten würden heute trotz der schwachen Zahlen des 3Q eine positive Kursreaktion erwarten.
Aufgrund der freien Raffineriekapazitäten in EU/USA und möglicher Wertberichtigungen bei der Raffinerie Reichstett bleiben die Analysten von Vontobel Research bei der Petroplus-Aktie jedoch vorsichtig. Schätzungen und Kursziel (CHF 15) würden überprüft. (Analyse vom 03.11.2010) (03.11.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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