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Ypsomed lanciert ihren neuen Insulin-Pen ServoPen in China
29.10.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Aktie von Ypsomed (ISIN CH0019396990 / WKN A0B8VP) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Ypsomed bringe in China gemeinsam mit seinem Partnerunternehmen Tonghua Dongbao Pharmaceuticals den neuen Insulin-Pen ServoPen auf den Markt. Die Partnerschaft zwischen Ypsomed und Tonghua Dongbao bestehe seit der Markteinführung des Ypsopen 2006. Der ServoPen von Ypsomed werde zur Verabreichung von Gansulin, dem von Tonghua Dongbao's hergestellten Humaninsulin, eingesetzt und unter dem Namen Gansulin Pen verkauft.
Humaninsulin habe in China einen geschätzten Marktanteil von rund 80%. Ypsomed schätze die Zahl der Diabetespatienten (mit und ohne entsprechender Diagnose) in China auf 90 Millionen. Im Vergleich dazu liege die Zahl der Patienten in Indien bei 50 Mio. und in den USA bei 25 Mio. Ypsomed rechne mit einem jährlichen Wachstum des chinesischen Insulinmarktes von 25 bis 30%.
16%E des Gruppenumsatzes von Ypsomed würden im GJ 2010/11 auf Insulin-Pens entfallen. Fast 100% dieses Umsatzes würden mit Sanofi-Aventis (ISIN FR0000120578 / WKN 920657) getätigt. Der Umsatzanteil von Insulin sei von 60%E 2005/06 auf 55%E, 40%E, 30%E und 24%E in den Folgejahren gesunken.
Man beurteile diesen Schritt als positiv, da damit die Abhängigkeit von Sanofi reduziert werde. Es werde jedoch einige Zeit dauern, bis der Verkauf von Insulin-Pens durch Tonghua Dongbao einen wesentlichen Beitrag leisten werde. Ypsomeds P/E von 34 und das EV/EBITDA von 14 für 2011/2012 seien im Prinzip weder in absoluter Hinsicht noch im Vergleich zur Schweizer und internationalen Medizintechnikbranche (rund 13 bis 14 bzw. 7 bis 8) gerechtfertigt. Aufgrund der mangelnden Marktliquidität (über 70% der Aktien seien im Besitz des Gründers) sei eine angemessene Bewertung allerdings nicht möglich. Das DCF der Analysten ergebe einen Fair Value von CHF 50 pro Aktie. Ihre Prognosen würden unverändert bleiben.
Das Rating der Analysten von Vontobel Research für die Ypsomed-Aktie lautet"hold", das Kursziel sehen sie bei CHF 60. (Analyse vom 29.10.2010) (29.10.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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