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Nomura Holdings akkumulieren
13.06.2002
Nord LB
Die Analysten von der NordLB stufen die Aktien der Nomura Holdings Inc. (WKN 857054) von "halten" auf "akkumulieren" hoch.
Das seit dem letzten Oktober als Nomura Holdings firmierende Brokerhaus (vorher: Nomura Securities) sei Marktführer für japanische Wertpapiere und eines der bedeutendsten internationalen Finanzinstitute. Das im Jahr 1925 in Osaka gegründete Unternehmen zeichne sich besonders durch umfassende Erfahrung in der Entwicklung von Finanzprodukten aus. Die wichtigsten Geschäftsaktivitäten umfassten die Bereiche Handel, Brokerage, Underwriting und Vertrieb von Wertpapieren und Asset Management. Darüber hinaus berate Nomura internationale Kunden in Finanz- und Strategiefragen (Projektfinanzierung, Bankgeschäft, Leveraged Leasing, Mergers& Acquisitions). Mit fast 13.000 Mitarbeitern biete Nomura die Dienstleistungen über ein weltumspannendes Netz von Tochterunternehmen und Zweigniederlassungen. International konkurriere Nomura mit führenden US-Brokerhäusern wie Merrill Lynch und Morgan Stanley Dean Witter.
Für das vergangene Geschäftsjahr (GJ) 2001/02 (per Ende März 02) habe Nomura wegen einer sehr schwachen Börse einen Rückgang des Konzernnettogewinns um 43,3% auf 102,76 Mrd. Yen (rund 878,3 Mio. Euro) verbuchen müssen. Der Umsatz sei um 13,7% auf 1,12 Bio. Yen zurück gegangen. Dazu beigetragen hätten die Rückgänge der Kommissionseinnahmen aus dem Aktienhandel (-27%), aus dem IPO-Geschäft (-37%) und aus dem Asset Management (-26%). Positiv entwickele sich allein der Bondsektor mit einem Zuwachs um 25%. Der Gewinn je Aktie verringere sich auf 52,32 Yen nach 92,50 Yen im letzten GJ. Die Dividende sei um 2,5 Yen auf 15 Yen gekürzt worden. Deutlich unter dem mittel- bis langfristigen Ziel von 10 bis 15% sei mit 6,1% (Vorjahr: 11,9%) die erwirtschaftete Eigenkapitalrendite geblieben.
Insgesamt hätten alle japanischen Brokerhäuser im abgelaufenen Geschäftsjahr mit schwierigen Marktbedingungen zu kämpfen gehabt. Der Nikkei-225-lndex sei um 15,2% und das durchschnittliche Handelsvolumen an der Tokio Stock Exchange um 7% zurückgegangen. Doch im Unterschied zu den heimischen Konkurrenten (Daiwa Securities, Nr. 2 und Nikko Cordial, Nr. 3), operiere Nomura weiterhin im Gewinnbereich. Die Gründe für diesen Erfolg würden in einer breit diversifizierten Einnahmenstruktur, die Nomura weniger stark von der Volatilität des Aktienmarktes abhängig mache, liegen.
Für das laufende GJ 2002/03 erwarte man bei der NordLB aufgrund der andauernden Schwäche des Aktienmarktes einen Rückgang des Gewinns je Aktie um weitere 6,7% auf 48,8 Yen. Im nächsten GJ 2003/04e solle aber der Gewinn pro Aktie wieder kräftig um +23,7% auf 60,4 Yen wachsen. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 2.050 Yen betrage somit das Kurs-Gewinn-Verhältnis für 03/04e 33,94.
Angesichts dieser positiven Gewinnentwicklung wird bei der NordLB der Nomura Holdings-Aktie mit "akkumulieren" ein höheres Rating verliehen.
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