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Straumann Zahnimplantatmarkt bleibt flau
15.10.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Straumann (ISIN CH0012280076 / WKN 914326) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Straumann werde die Umsatzzahlen für das 3. Quartal am 28. Oktober bekannt geben und sie um 15.50 Uhr besprechen. Besonders wichtig würden die Angaben des Managements zum Volumenwachstum und zu den Preistrends bei Implantaten und CAD/CAM in den verschiedenen geografischen Märkten sein. Bei einem P/E und EV/EBITDA 2011 von 19 bzw. 11 würden die Analysten ihr "hold"-Rating unverändert lassen und ihr Kursziel auf CHF 220 pro Aktie reduzieren.
Schwache Marktbedingungen würden den Umsatz in Mitleidenschaft ziehen: Die Analysten würden für das 3. Quartal 2010 einen Umsatz von CHF 162 Mio. voraussagen. Das entspreche einem Rückgang von 3,7% im Vorjahresvergleich und basiere auf einem voraussichtlichen organischen Wachstum von 3,5% und negativen Wechselkursauswirkungen von 7,2%. Nach der Einschätzung der Analysten werde sich das organische Wachstum im 3. Quartal 2010 gegenüber dem Vorquartal leicht verlangsamen, eine Folge der schleppenden zugrunde liegenden Nachfrage nach Dentalimplantaten, CAD/CAM-Produkten und zugehörigen Diensten sowie der schwierigeren Vergleichsbasis.
Die Analysten würden erwarten, dass alle Regionen zum Umsatzwachstum beitragen würden, an erster Stelle Nordamerika (+11%E dank der günstigen Vergleichsbasis), während RdW (Rest der Welt) (+5%E), Asien (+2%E) und Europa (+1%E) weiterhin unter der schwächelnden Marktsituation leiden dürften, die sich nach ihrer Einschätzung erst im Jahr 2011 allmählich verbessern werde.
Die Bewertung setze eine nennenswerte, operative Erholung voraus: Die operations- und währungsbasierten EPS-Anpassungen der Analysten würden zu einem vom DCF abgeleiteten Fair Value von CHF 270 pro Aktie (bisher CHF 280) führen. P/E und EV/EBITDA 2011 von 19 bzw. 11 würden um 30% über Nobel Biocare (ISIN CH0037851646 / WKN A0NH9T) liegen und bereits eine nennenswerte operative Erholung einschließen. Ausgehend von ihrer EPS CAGR 10-13E Schätzung von 18% und einem Ziel-P/E 2011 von 20 würden die Analysten ein 12-Monatskursziel von CHF 220 (bisher CHF 250) errechnen.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Straumann-Aktie nach wie vor mit einem "hold"-Rating. (Analyse vom 15.10.2010) (15.10.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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