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Credit Suisse geringere Einnahmen im 3Q10 erwartet
05.10.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, stuft die Credit Suisse-Aktie (ISIN CH0012138530 / WKN 876800) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Nach dem Quartalsende habe die Prognose von Brady Dougan auf niedrigere Handelsumsätze im 3Q10 hingedeutet. Die Schätzungen der Analysten seien daraufhin revidiert worden. Infolgedessen hätten die Analysten ihre EPS-Prognose für das 3Q10 von CHF 1,15 auf CHF 0,53 und für das GJ10 von CHF 4,94 auf CHF 4,21 gesenkt, da sie den niedrigeren Einnahmen in den Sparten Investment Bank und Wealth Management sowie den Fair-Value-Verlusten auf Eigenkredite Rechnung tragen würden. Ihre Gewinnschätzungen für das GJ11 und das GJ12 würden unverändert bleiben. Nach der Ankündigung des Schweizer Finish würden die Analysten ihre Dividendenschätzung für die kommenden drei Jahre von CHF 1,7 auf CHF 2,0 je Aktie erhöhen.
Die CDS Credit Spreads von Credit Suisse seien im Quartal um 24% auf 106 Bp gesunken. Die Analysten würden somit im 3Q10E von einem geschätzten Fair-Value-Verlust auf eigene Schuldtitel von CHF 300 Mio. im Corporate Center (vorangehende Schätzung CHF 0) ausgehen.
Letzte Woche habe Brady Dougan einige Hinweise zu den Einnahmen im Bereich IB für das 3Q10 gegeben. Er habe gemeint, dass das Kreditgeschäft im August und September aktiver gewesen sei, die Schwellenmärkte seien dem schwächeren saisonalen 3Q-Trend gefolgt, Wechselkurse und Raten seien verhalten geblieben und die Aktienvolumen seien abnehmend gewesen.
Im Bereich IB hätten die Analysten ihre Prognose für das 3Q10E für den Umsatz im Fixed-Income-Trading von CHF 2,0 Mrd. auf CHF 1,4 Mrd. und ihre Prognose bezüglich Aktienhandel von CHF 1,75 Mrd. auf CHF 1,65 Mrd. gesenkt. Sie würden erwarten, dass der Umsatz im Fixed-Income-Trading um 15% im Quartalsvergleich und der Aktienhandel um 4% im Quartalsvergleich fallen würden. Das WM-Geschäft habe unter anhaltend tiefen Zinsen gelitten. Die Analysten hätten ihre Schätzung für die WM-Bruttomarge für das 3Q10E von 123 Bp auf 121 Bp nun für das GJ10E von 123 Bp auf 121 Bp gesenkt.
Die Gewinnschätzungen der Analysten für das GJ11 und das GJ12 würden unverändert bleiben. Ihrer Überzeugung nach bestehe weiterhin ein beträchtliches Wachstumspotenzial im Fixed-Income-Bereich, wo Credit Suisse die Mitarbeiterzahl um 25% im Kreditbereich, um 32% im Ratenbereich und um 35% im Devisenbereich erhöht habe. Außerdem habe Credit Suisse im 2Q10 im WM-Bereich 300 neue Mitarbeiter eingestellt. Sobald eine positive Wende am Finanzmarkt eintrete (voraussichtlich spätestens Anfang 2011), werde Credit Suisse den Schätzungen der Analysten zufolge von ihrer erweiterten Mitarbeiterzahl im Fixed-Income- und WM-Bereich profitieren, wodurch sie nach Ansicht der Analysten die Aufwärtstendenz am Markt besser als die Konkurrenz nutzen könne.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "buy"-Empfehlung für die Credit Suisse-Aktie auf Sicht von zwölf Monaten. Das Kursziel werde bei CHF 59 gesehen. (Analyse vom 05.10.2010) (05.10.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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