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Adecco optimistische Aussichten
24.09.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Adecco (ISIN CH0012138605 / WKN 922031) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Am ersten Tag der in Miami stattfindenden Anlegertage von Adecco seien neben dem CEO und CFO auch der Head of Northamerica, der CFO of North America, der COO of Global MSP Solutions sowie der President of Beeline (VMS) aufgetreten.
Der CEO habe einen überzeugenden Vortrag über die langfristigen Trends im Personalvermittlungsmarkt gehalten und Adeccos Strategien zur optimalen Nutzung dieser Trends vorgestellt.
Adecco's Kunden würden die kurzfristige Entwicklung (H2 10) weiterhin sehr positiv sehen. Im Allgemeinen werde nicht mit einem Double-Dip-Szenario gerechnet. Adecco erwarte auch 2011 ein Wachstum der Zeitarbeit trotz des gedämpften Wirtschaftswachstums. Die langfristigen Wachstumsfaktoren, u.a. alternde Bevölkerung, Verlagerung der Produktion, Mangel an talentierten Arbeitskräften, individuelle Geschäftsmodelle und die Deregulierung der Arbeitsmärkte würden weiterhin für strukturelles Wachstum sorgen.
Nach Erachten der Analysten dürfte Adecco dank seines Umsatzwachstums (steigende Durchdringungsraten und strukturelle Veränderungen), Verbesserungen der Bruttomarge (infolge des geografischen und Geschäfts-Mix), gesteigerter Effizienz und einer höheren Zahl an Fachkräften Spitzen-EBITA-Margen von mindestens 6% erreichen können.
Die Integration von MPS komme gut voran. 60% der Synergien sollten bereits 2010 freigesetzt werden. In Q2 10 habe MPS eine EBITA-Marge von 6,4% erzielt, weit über dem Durchschnitt der Adecco-Unternehmensgruppe von 3,8%, und der Zielwert liege im oberen einstelligen Bereich.
Insgesamt hätten die Zuhörer einen guten Überblick über Adeccos Unternehmensstrategie, langfristige Trends, die Veränderungen im Personalvermittlungsmarkt und Adeccos Positionierung im selbigen erhalten. Alles in allem scheine Adecco auf gutem Weg, die kurzfristigen Analystenerwartungen zu erfüllen und habe überzeugende Hinweise darauf gegeben, wie das mittelfristige EBITA-Ziel von mindestens 5,5% zu erreichen sei (= 5,9%, wenn man die Effekte der französischen Unternehmensteuer mitberücksichtige).
Die Analysten würden ihre Modellberechnungen nun mit noch größerer Zuversicht betrachten und sich in ihrer positiven Anlagebeurteilung bestätigt sehen.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen daher ihr "buy"-Rating für die Adecco-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 75 gesehen. (Analyse vom 24.09.2010) (24.09.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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